铜 震荡
隔夜沪铜小幅走强，主因 LME 周上投票显示 2019 年最看好金属镍，其次为铜（26%）。
智利 8 月铜产量 46.2 万吨，较去年同期下降 3.4 万吨，主因必和必拓旗下 Escondida 矿及智利国家铜业旗下矿山产量下降。昨日 LME 库存续降 4825 吨至 181975 吨，截止上周五三大交易所及保税区库存较去年同期下降 25 万吨，但近期市场对库存走低反映钝化，铜价更多受到宏观因素影响。尽管中国央行继续降准，表明央行明确稳定国内经济和金融市场，但中美贸易关系预计在美国中期选举前不会出现明显改善，预计铜市仍将承压。
预计日间铜价震荡。
锌 涨
宏观利空，量价利多，基本面中性。
宏观边际情绪还是比较糟糕的，上证 A 股情绪过弱，国庆期间的利空反应正在被市场慢慢消化；蓬佩奥认为中美间存在巨大分歧，美国或重舞汇率操纵国大棒；宏观的利空仍在逐步的释放，但是对于商品板块来说人民币汇率的接连下挫对冲了一定的利空因素，此外出口退税问题也给予一定的乐观反馈。
量价和消息面，LME WEEK 对铜锌的估计还是比较乐观，认为当前中国锌隐性库存已经严重不足，虽然 2019 国内宏观环境多空交织，但仍锌价仍有一定程度的支撑，同时国内的环保限产也令 2018 年锌的总供应量或弱于去年。鉴于 LME WEEK 去年预测的准确性，我们认为应当尊重这样的结论，这是昨日夜盘上涨的主要驱动力。
基本面方面，最大的基本面变动是锌精矿加工费十月有了质的提高，从 3950 美元/吨大幅上修至 4300 元/吨，目前尚不清楚锌冶炼开工率是否受险。
总的上来看，LME WEEK 的乐观情绪带动较多，伦锌带着沪锌夜盘有一定上涨，同时汇率的下挫也令锌市有一定的支撑；宏观方面整体趋弱，而且目前看弱势将延续。在九月下旬的日报里我们就反复强调十月份市场过于复杂，尤其中美贸易逻辑出现了扭转，因而主要操作思路就是集中日内右侧交易，晚表态。宏观的根本扭转逻辑在国内的税改进度，基本面的根本扭转逻辑在冶炼厂的开工率和检修情况，这方面我们将持续跟踪。
铅 震荡
宏观利空，量价利空，基本面中性。
宏观方面参考锌。量价上，LME WEEK 认为铅将成为 2018 表现最差的金属，超过 99%以上的与会参与者认为铅价将出现一定程度的下跌，夜盘伦铅出现了一定程度的重挫。鉴于LME WEEK 去年预测的准确性，我们认为应当尊重这样的结论，或许铅锌价格联动关系在未来几个月将变得更加模糊。总的来看，宏观环境总体偏弱，汇率贬值出口退税为有色金属利好，LME WEEK 的悲观预期将很快带动板块下滑，未来铅锌价差的收敛有效性得到考验。十月份的金属主要操作逻辑是放弃单边，日内右侧交易。
镍 震荡
伦镍整理走势，伦敦金属周最看好镍 2019 年走势，预期 17000 美元，美元略调整有色反复，伦镍库存 23 万吨下方，沪镍 1.2 万下方，镍铁偏紧张预期改善，不锈钢库存有所下滑，供需趋暖变化，但现货交投低迷观望。沪镍 1811 受宏观情绪主导，但在 108000 元以内仍是宽幅整理走势。
铝 涨
昨日沪铝主力合约 AL1811 高开高走，全天震荡走强。隔夜美元指数小幅回落，原油价格高位持续回调，伦铝也持续下跌。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨 10 元/吨，现货平均贴水缩小到 25 元。从盘面上看，资金呈流入态势，盘面主力合约面临移仓换月，交易所主力多头增仓较多，建议多单谨慎续持。
