铜
现货方面，持货商的一厢情愿，虚高程度较高，市场响应者寥寥，乏人问津，于是市场便开启跳水式的下调模式，目前隔月价差仍在 200 多元/吨，本周后逐渐进入到当月合约的交割周期，进口铜盈利窗口仍有打开，升水下降是周内趋势，下游补货还未全面展开，后市升水调降速度看节后库存情况以及下游补货的速度。10 月 8 日 LME 铜库存减 4825 吨至 181975 吨，LME 铜库存减 4825 吨至 181975 吨。国家统计局数据显示，中国 8 月份精炼铜产量 74.9 万吨，同比增长 10.5%。目前国内华北、华东均存在炼厂检修或者环保限产等情况，炼厂现货供应比较紧张，以保长单，保周边为主，散单出货下降。发改委召开发布会介绍增基建稳经济工作情况，表示基础设施建设将有新一轮政策支持，交通基建将再开工一批重大项目，保障已开工项目后续资金支持，确保有限投资投向短板领域。四季度的消费将会非常值得期待，市场关注 LME WEEK，现场投票结果 2019 年最被看好的金属是镍，其次是铜。10 月 7 日国内降准，货币供应有望增加，人民币大幅贬值，内盘略显强势，同时预计铜价偏强震荡为主。
策略方面：建议回调后做多，建仓区间 48800-49000 元/吨，目标价格 50800-51000 元/吨，止损 48700 元/吨附近。
镍
现货方面，俄镍金川镍价差 6400 元/吨。主要因近期进口窗口打开，俄镍现货货源充裕。金川公司虽检修结束，但产量还未完全恢复。因前期备库充足，临近月底，资金紧张，下游拿货依旧不积极，仅少量拿货。金川镍由于货少，升水仍较高，下游电镀合金按需采购。10 月 8 日 LME 镍库存减 1326 吨至 226476 吨，上期所镍减少 202 吨至 11700 吨，库存持续下降对镍价形成重要支撑。SMM 统计数据显示，10 月不锈钢行业 PMI 综合指数初值69.30%，较 9 月扩张程度更甚，受生产指数、新订单指数明显好转所致，10 月华南地区钢厂将普碳钢转产 300 系，同时 9 月检修钢厂结束检修 10 月产量恢复。近期三元电池安全问题遭到质疑，新能源汽车使用量有所下降，对镍价形成一定压制。印尼部分放开了出口，且内蒙地区产量进一步释放及广东地区镍生铁工厂固废物清理步入正轨后产量有所修复，国内镍铁产量增加，缓和了供需矛盾，9 月全国高镍生铁产量预计进一步增加，或为 3.5 万金属吨。长期电解镍维持强势局面，短期内尽管国内库存持续下降，但镍铁供应增加，国内进口窗口持续开启，俄镍大规模流入国内，电解镍或以区间震荡为主。
策略方面：节后建议 100000-108000 元/吨区间操作。
铝
现货方面，国庆期间到货较少，持货商挺价出货，现货贴水小幅缩窄，中间商备货意愿一般，下游企业虽有节后备货需求，但备货力度同比不强，整体成交略显僵持。10 月 8日，SMM 统计国内电解铝消费地库存合计 160.4 万吨，环比 9 月 27 日增加 1.4 万吨。节日期间有消息称，受赤泥堆场问题限制，海德鲁将关停位于巴西的 Alunorte 氧化铝厂剩余 50%产能，受此消息提振伦铝价格大幅拉升，不过随后市场对次消息表示怀疑，10 月 5 日，海德鲁巴西发表公告称 Alunorte 氧化铝厂获批在其 DRS1 号赤泥坝上使用最新的压滤技术，有望令 Alunorte 氧化铝厂在安全条件下继续运行其 50%的产能。此外，今年 3 月停产的 50%产能也有望复产，铝价高位回落。据外电引述消息人士报道，俄铝正在中国成立一个交易员团队，因美国的制裁影响其西方国家的销售，若俄铝流入国内，国内铝价或承压回落。
山东对涉及电解铝相关行业错峰生产条款中表示错峰行业中环境行为特别优秀的企业，免予实施错峰生产，若魏桥免于错峰生产，限产力度将大打折扣。我们认为，市场去库存进程延续，目前基本面供需矛盾并不突出，俄铝、海德鲁等国外大型铝企扰动成为短期决定铝价的关键。
策略方面：建议 1811 合约 14000-14200 元/吨买入多单，目标价位 14800-15000 元/吨，止损 13800 元/吨附近。
