宏观
１、美国三季度ＧＤＰ环比增长2%，大幅低于上季6.7%的增幅，也创下了疫情复苏以来增长新低。个人消费支出增长1.6%大幅低于二季度12%的增长，其中汽车家电在内的耐用品消费品下降26%，住宅类固定资产投资下降7.7%，以及联邦政府支出下降4.7%。分析认为三季度疫情反弹影响消费恢复，而劳动力短缺和供应链堵塞大幅拖累生产和供应。但最近就业持续改善，月度数据整体增长良好，四季度环比增长有望达到4%。中性
２、欧洲央行会议维持利率不变，承诺维持对流动性支持，预期年底经济将恢复到疫情前水平。但德国10月ＣＰＩ同比增长4.5%，明年加息预期开始出现。不过企业财报盈利大幅增长刺激，美欧股市仍维持纪录高位。美元因三季度ＧＤＰ弱于预期而急跌。利多
３、国常会讨论支持中小微企业，以及化解高成本下企业经营困境。突显以煤炭为龙头的大宗原材料价格上涨已对下游生产造成显著困难，引导工业品价格回落是最近重要政策方向。对工业品价格利空，但有助于稳定经济预期，利多。
４、发改委公开表示正在对煤炭限价的具体方式、价格设定、限价时间、范围等进行研究论证。目前限价目标未定，而市场流传各种版本，整体看对煤炭限价大幅低于当前市场价的预期很强。煤炭价格是工业品成本的最重要源头，如果大幅下调，多种工业品都存在成本大降可能，对工业品利空，在限价最终明确之前，市场整体偏空担忧不会完全释放。短线看，昨天工业品整体止跌反弹，主要是因为价格跌幅已大，利空提前释放，后续还要等限价明朗，重新评估成本和需求的变化。整体偏空
５、央行为维护月末流动性平稳，昨天净投放1000亿元短期资金。目前市场博弈焦点在于房地产融资是否有所放松，保持关注
６、总结：美国ＧＤＰ增速放缓，整体扩张趋势仍稳定。国内关注煤炭限价落地短线不确定性仍强，整体投资放缓、限电限产的担忧不变，但降成本如果起效，有助下游生产和需求回升。
现货
１、昨天受煤炭限价预期引发的普遍性恐慌下跌暂停，工业品普遍反弹。政策引导大宗工业品价格下行，从市场预期角度对铜价不利
２、ＬＭＥ库存减少1万吨至14.5万吨，高升水吸引少量的库存回流，目前可用库存接近3万吨，仍处极端低位。昨天ＬＭＥ现货升水190美元，低库存下挤仓压力始终存在，可能出现超预期的上涨。强利多
３、外媒报道，欧盟不顾行业抗议，可能会在12月禁止废金属出口。如实施将加剧废铜紧张，密切关注进展
４、据钢联统计，截至周四，国内主流消费地铜库存8.8万吨，较上周四微增4千吨，保税库存20.4万吨，较上周四降1万吨，整体维持去库，但速度大幅骤降。连续两周沪铜进口保持大幅亏损，估计后期报关量又会减少，国内供应难补充，低库存高升水对价格的支撑逐步增强
５、铜陵因华东地区限电，化肥厂减产造成硫酸需求骤降，为防胀库计划减少精矿投料20%。利多
６、本周铜价连续大幅下跌，下游采购逐步活跃，较前期的冻结状态有明显增加，但整体仍属正常水平，反映大宗原材料整体涨价和供应紧张对需求造成影响。目前各省区限电节奏不同，但整体限电范围仍在扩大，下游生产受到影响逐步积累。供需两弱之下，需求减弱有所增加。利空
７、昨天价格大幅跌至7万一线，精废价差显著收窄，废铜对精铜的价格优势微小，废铜商惜售情绪明显增强。贸易商挺升水情绪增强，下游采购持续增加。整体看价格结构明显向好，现货支撑初步体现。利多
８、总结：限价引导大宗工业品价格下行增强宏观利空预期，现货仍维持去库，低价现货支撑补现，但前两周的高价对需求抑制明显，整体价格震荡区间上抬，7万为三季度震荡平台强支撑区，逢低重新短多，今日 71300-70500。
