铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，但短期精废价差已经拉开，废旧铜重回消费，抵消部分精炼铜紧张力量，另外，冶炼产能投放已经进入点火启动阶段，预期供应将逐步增加，因此，铜价格预期或开始走弱。
走势分析：
9日，现货市场升水再度有所下降，并且日内现货升水呈现节节退让的步伐，随后整体转向小幅贴水，国内现货市场今日报价有所增多，另外，下游企业继续保持刚需采购，整体下游采购力量有限。
而期限结构则继续修复，特别是随着现货转入贴水，近月合约对远期的强度再度下降，另外，从后市展望来看，随着新增冶炼供应的到来，维持期限结构已经进入转折期的判断。
9日，精炼铜现货进口亏损有所增加，已经阻碍现货进口；另外，洋山铜升水维持在120美元/吨，但其他口径报价继续走低。
9日，LME库存继续下降，但亚洲库存下降步伐已经有所减弱，主要是美洲库存下降的加成结果。不过，由于保税区升水仍然较高，因此，短期内继续吸引LME库存的下降。
上期所仓单9日小幅增加，一方面是由于1810合约交割的临近，另外一方面是现货市场转入贴水，以及成交的困难，促进仓单的回升。
废旧铜9日小幅上涨200元/吨，不及精炼铜，精废价差再度扩大，当前的精废价差已经有利于废旧铜的消费，对精炼铜替代力量重新体现。
综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，但短期精废价差已经拉开，废旧铜重回消费，抵消部分精炼铜紧张力量，另外，下游消费没有特别突出之处，以及新增冶炼产能已经陆续实际投放，因此，短期低库存对铜价格支撑能力逐步降低，当前铜价格我们认为市场已经进入供应的预期阶段，另外，期限结构已经开始反应此预期，铜价格未来预期走弱。
