宏观
１、美联储例会，宣布每月缩减购债150亿美元，略小于最初的200亿规模，预计到明年年中结束购债。鲍威尔表示明年年中可能达到充分就业目标，但未暗示加息时机。由于联储表态不出市场预期，对金融市场影响不明显，昨天美欧股市普遍上涨创新高，美元指数则小跌，说明市场已消化缩表因素。中性
２、发改委通告11月2日单日煤炭产量1170万吨达年内峰值，较10月初提高100万吨。煤炭产量迅速提高9%，增幅可观，能否弥补枯水期、采暖高峰以及可能的进口减量还需要观察，关注限电地区是否逐步减少。另外内蒙等地国有煤炭自愿将煤炭坑口价降到1100元。整体看煤价持续下降，且引导大宗工业品价格下行，有助于明显降低下游成本，促进消费恢复。偏多
３、周末京津、华东、华中、华北等多地出现阳性病例扩散。经济发达地区疫情扩散会对生产、消费带来严重影响，目前多地已有运输紧张迹象。关注疫情管控发展，利空
４、中国10月财新非制造业ＰＭＩ指数53.8，较上月回升0.4个百分点，显示疫情后消费回升，韧性仍强。不过面临新的疫情散发，恢复势头并不稳定。
５、美国10月ＩＳＭ非制造业ＰＭＩ指数66.7，前值61.9，增速创纪录，反映其需求强韧，随着三季度一轮感染高峰过去，四季度经济活动有望明显回升。10月私营部门就业人数增加57.1万，前值56.8万，也印证就业持续增长。利多
６、总结：美经济数据强劲，缩表短期影响已消化。国内仍聚焦于需求减少和新一轮疫情反弹，利空担忧未减轻
现货
１、昨天ＬＭＥ库存小增２千吨，可用仓单增至3.7万吨，因高升水吸引库存回流，但仍处于极端低位。现货升水回落到180美元。低库存高升水的基本格局不变，随时可能引发新一轮挤仓，利多
２、国内炼厂积极出口，据报道将送到ＬＭＥ交割，一方面打击ＬＭＥ挤仓势头，另一方面势必导致国内货源减少，令国内挤仓压力增大。昨天现货升水高报低走成交在300元，较前日回落50元，但11-12月升水已稳定在500元，现货对远三月升水保持在1000元，高升水格局下对价格有较强支撑。利多
３、ＳＭＭ统计10月精铜产量78.94万吨，环比降低1.7%，同比降低3.9%，主因限电影响，10月下旬各地限电有缓各，影响减少。利多
４、昨天现货成交清淡，因升水过大影响下游采购积极性，午后盘面急涨更令下游观望。下游在逢低有一定补货后再次保持观望，整体反映了终端需求平淡， 来自消费端的支撑极弱。利空
５、总结：宏观内外矛盾，但国内经济下行和需求减弱预期主导工业品情绪。关注煤价企稳是否有阶段性反弹情绪。铜自身供需两淡，国内高升水带来挤仓压力，但消费疲弱淡季预期加强，现货多空矛盾都在加强，低库存高升水格局下价格难以实质性下跌，谨慎，急跌短多思路。今日70800-69800。
