宏观
１、国家电网表示截至6日，除个别省份、局部时段对高能耗、高染污企业采取有序用电措施外，全国有序用电规模接近清零。本周北方大幅降温，正式进入采暖高峰。如能经受采暖高峰考验，电力供应持续得到保障，对工业生产利多，也有助于缓解此前非常悲观的预期，利多2、美股上涨，于纪录高位处连涨，众议院通过5500亿美元基建和就业法案带来额外利多。此外联储官员淡化明年加息预期。随着三季度财报接近尾声，缺乏新的刺激因素或令美股又陷入高位震荡，但整体强势，也反映了美国经济增长前景强韧的预期，利多３、ＯＰＥＣ+维持12月原油增量配额不变，不过美国战备石油储备中的原油库存上周大跌，关注是否释出石油战略储备以及对国际油价的影响４、总结：海外强韧，商品市场关注国内经济放缓压力。关注进入采暖高峰期后限电是否能持续缓解，另外疫情在东部经济发达地区多点扩散，对工业生产和运输造成影响持续，也增加了经济数据继续下行的担忧，利空现货
１、据钢联数据，截至周一，中国主流消费地铜库存8.6万吨，较上周减少0.7万吨，保税库存18.9万吨，较上周减少0.7万吨，总库存仍保持下降速度。受ＬＭＥ挤仓高升水影响，国内炼厂已开始出口到ＬＭＥ交仓，加上比价严重亏损，进口清关减少，国内将维持去库。利多２、周末以来北方暴雪天气影响运输，部分地区铜发运受影响导致缺货。
３、ＬＭＥ库存减少7千吨至11.5万吨，仓单增加到4.3万吨，现货升水270美元。极端低库存下挤仓压力始终存在，强利多
４、据ＳＭＭ调研，上周精铜制杆企业开工率67.3%，环比大增10.8%，原因是多地限电措施减弱，且精废价差收窄后精铜杆性价比提高。结合国家电网的表态，关注后期电力供应是不否持续得到保障，下游生产逐步恢复正常。利多
５、华北、华东、华中等多地散发疫情导致生产、运输受限，对下游需求亦造成影响，关注防控进展
６、昨天铜价小涨，下游因高升水不愿意买货，贸易商挺升水在10元，现货对远三月仍保持1000元升水。需求偏弱叠加年末淡季效应逐步临近，下游实际订单仍偏弱，需求释放可能难持续，偏空
７、总结：宏观整体外强内弱，国内偏空情绪主导商品价格。现货维持去库，两市极端低库存高升水在低价时对铜的边际支撑作用明显增强。不过需求疲弱且逐步转向淡季预期，需求释放可能难持续，限制反弹高度。维持低位短多灵活换手思路，关注71500上方压力位。今日71000-70000。
