铜
现货方面，节后归来又是交割前一周，周初首日现货报价不确定性高，持货商逢高出货意愿高，但下游补货还未全面展开，节后到货量增加，下游迟迟不能完全展开补货态势，令持货商略显焦灼。但周中沪期铜跌破 5 万元，下游入市补货意愿大幅改善，主动性买盘明显增加。上期所铜库存较前一周增 13705 吨至 125700 吨，LME 铜库存减至 166600 吨。1至 9 月未锻轧铜及铜材进口 399 万吨，上海有色网统计数据显示，2018 年 9 月中国精铜产量为 71.68 万吨，环比下降 2.78%，同比增长 4.72%，同时部分炼厂因为粗铜原料紧张，产能利用率下降所致。再生铜因环保及原料紧张抑制依旧未见有恢复的迹象。发改委召开发布会介绍增基建稳经济工作情况，表示基础设施建设将有新一轮政策支持，交通基建将再开工一批重大项目，保障已开工项目后续资金支持，确保有限投资投向短板领域，四季度的消费将会非常值得期待，短期内国内库存有所增加，电解铜继续上涨动能显乏，或高位盘整。
策略方面:暂时观望。
镍
现货方面，金川镍较无锡 1811 合约周均升水 6400 元/吨左右，主要因金川公司 9 月结束检修，金川货源比之前小幅增加，但现货市场整体货仍偏紧，升水仍较高。周初镍价走高，成交变差，下游拿货不积极，多在观望。后半周镍价下跌，成交变好。金川镍货源依旧紧缺，贸易商手上货物较少，但较 9 月份有所改善，主要是下游电镀合金拿货。上期所镍库存较前一周减 828 吨至 16204 吨，上期所镍增至 11658 吨。SMM 统计数据显示，9 月份全国电解镍自然月产量 1.09 万吨，同比减少 12.47%，主要因国内 2 家电解镍生产商 9 月继续检修，现 2 家工厂已结束检修，全国电解镍产量 10 月将恢复正常生产，预计 10 月全国产量环比 9 月增加 2300 吨至 1.32 万吨，增幅 21%。9 月全国镍生铁产量环比上升 7.47%至 4.13 万镍吨，同比增 2.97%。一方面，内蒙地区工厂近期生产平稳，产量进一步释放；另一方面，江苏地区工厂复产，产量有所增加。10 月不锈钢行业 PMI 综合指数初值 69.30%，较 9 月扩张程度更甚，受生产指数、新订单指数明显好转所致，10 月华南地区钢厂将普碳钢转产 300 系，同时 9 月检修钢厂结束检修 10 月产量恢复。近期三元电池安全问题遭到质疑，新能源汽车使用量有所下降，对镍价形成一定压制。长期电解镍维持强势局面，短期内尽管国内库存持续下降，但镍铁供应增加，国内进口窗口持续开启，俄镍大规模流入国内，电解镍或以 100000-108000 元/吨区间震荡为主。
策略方面：空单继续持有，建仓点位 107000-108000 元/吨，目标价位 100000-102000元/吨，止损 109000 元/吨附近。
铝
现货方面，周初整体成交略显供需僵持，临近周末因价差缩窄，而铝价持续下行，持货商出货力度有所提升，下游逢低采购意愿有所增强。10 月 11 日，SMM 统计国内电解铝消费地库存合计 161.3 万吨，环比 9 月 27 日增加 2.3 万吨。10 月 9 日消息，挪威海德鲁表示，公司已经获得巴西当局的许可，将重启旗下 Alunorte 氧化铝精炼厂一半产能。氧化铝出口窗口关闭，价格加速回落，成本支撑有所减弱。据外电引述消息人士报道，俄铝正在中国成立一个交易员团队，因美国的制裁影响其西方国家的销售，若俄铝流入国内，国内铝价或承压回落。山东对涉及电解铝相关行业错峰生产条款中表示错峰行业中环境行为特别优秀的企业，免予实施错峰生产，若魏桥免于错峰生产，限产力度将大打折扣。我们认为，目前基本面供需矛盾并不突出，成本支撑有所减弱，但市场在没有政策利好及外部大型铝企影响的情况下，难以出现上涨行情，短期或继续下探 14000 元/吨关口。
策略方面：暂时观望。
