1.市场表现
本周，沪铜呈现窄幅震荡的走势。沪铜 2112 合约收于 70570 元，周上涨 980 元。
铜价经历过一波急涨急跌后，目前跌势放缓，从技术上看，6.8~7.0 万元是前期的震荡密集区域，存在一定支撑。
2.影响因素及分析
本周，国家电网发布消息称，截至 11 月 6 日，除个别省份、局部时段对高耗能、高污染企业采取有序用电措施外，全网有序用电规模接近清零。这意味着，9 月份以来的全国性限电情况基本束，
预计 11 月份的铜加工企业开工率较 10 月份将会出现回升。
周四，LME 铜库存合计 10.4 万吨，较上周四减少 1.9 万吨。上周上期所铜库存合计 3.7 万吨，较上上周减少 1.2 万吨。目前，LME 铜库存持续下降，处于历史较低水平，而国内铜库存已经来到历史极低水平，现阶段处于低位徘徊。
根海关总署数据显示，10 月未锻轧铜及铜材进口量 41.05 万吨，环比增加 1.11%，同比下降 33.6%。
今年前 10 个月累计未锻轧铜及铜材进口量为 442.94 万吨，同比下降 21.0%。运输问题、进口盈利窗口关闭是导致铜进口量下滑的主要原因。
中国制造业 PMI 数据持续下滑，表明国内制造业增速回落。为了应对此问题，我国地方专项债发行速度加快，10 月各地组织发行新增地方政府债券 6144 亿元，创下年内新高。同时，10 月信贷投放总量也高于市场预期，10 月人民币贷款增加 8262 亿元，同比多增 1364 亿元，10 月社会融资规模增量为 1.59 万亿元，同比多增 1970 亿元，表明金融支持实体经济力度在加大。
3.结论及策略
现阶段，国内实体经济确实在下滑，但政府加大了对实体经济的支持，10 月地方专项债和信贷投放总量均高于预期。目前，国内外铜库存均处于低位，对铜价形成较强作用，6.8~7 万是较强支撑位。随着春节前补库行情逐步到来，铜价或有反弹。（蒋一星）
