摘要：
宏观面，本周宏观氛围有所好转，首先美国众议院通过几十年来最大规模基建法案，其次国内房地产调控有放松迹象。不过周内公布美国10月CPI同比增长6.2%，涨幅再创新高，远超市场预期，引发市场对美联储可能会提前加息的担忧，美元指数大涨，对铜价形成较大压力。
基本面，11月12日铜精矿TC报价62.90美元/吨，环比上周减少0.31美元/吨。Mysteel中国10月电解铜产量80.8万吨，同比下降7.2%，环比下降2.7%。10月江西、内蒙古、河南、江浙等市场电解铜产出环比下降较为明显，主因限电、检修、缺冷料三大因素导致。库存方面，SHFE周库存本周小幅增加555吨至38037吨，仍处绝对低位水平。LME周内库存减少22300吨至100300吨，去库速度有加快趋势，不过近日注销仓单占比逐步下降，可利用库存处于回升态势中，挤仓风险有所缓解。LME升贴水在200美金，往年正常水平约±30美金。LME首席执行官Matthew Chamberlain在路透大宗商品会议上表示，该交易所将考虑是否应该修改规则，以免金属库存出现破坏市场的出库。
观点及策略：中期而言，流动性收紧叠加经济见顶回落预期，铜价存下行压力。短期来看，当前基本面仍有比较明显的利多因素，低库存+近月高back结构对价格支撑依旧有效，进口维持关闭状态，废铜供应依旧偏紧，精废价差处低位，废铜替代作用有限。弱预期及强现实的博弈，铜价维持震荡运行，预计下周CU2112波动区间参考70000-73000元/吨。
风险及关注点：库存明显回升；抛储超预期。
2021年第46周广州期货铜周报
