铜
观点：1810合约交割量环比增加，精炼铜供应预期宽松
信息分析：
（1）15日，现货市场升水有所回升，1810合约最终交割3.3万吨，较去年同期小幅增加，但是较上月则增加1万余吨，主要是当前现货市场升水幅度已经有限，刺激了交割力量。当日现货市场升水幅度高开低走，市场成交不是很活跃。
（2）15日，上期所仓单再度回升1万余吨，主要是1810合约交割所致，不过，由于国内现货市场升水转弱，以及未来冶炼产能的供给能力，仓单预期较为宽松。
（3）15日，LME库存继续下降，由于绝对库存已经相对较低，因此，引发LME现货升水的提升，另外，上周保税区库存虽然小幅增加，但是基本上仍然在42万吨附近，仍然缺乏足够的弹性，但预期已经缓解。
（4）废旧铜15日上调100元/吨，涨幅明显不及精炼铜，精废价差再度扩大，整体上，废旧铜呈现较明显的滞涨局面。
（5）下游方面，据SMM调研数据显示，9月份铜杆企业开工率为80.13%，环比下降1.21个百分点，同比大增5.29个百分点，9月铜杆企业开工率小幅下降。
逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，但短期精废价差已经拉开，废旧铜重回消费；另外，铜精矿进口量已经开始大幅增加，中国精炼铜产量供应预期逐步开始兑现，国内现货强度在下降，因此，铜价格预期或开始走弱。全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
操作建议：前期低位多头继续持有；
风险因素：
镍
观点：国内镍铁产量已逐步恢复，不锈钢库存有所增加
信息分析：
（1）15日，进口镍对金川镍贴水再度收窄，至5850元/吨，进口镍对电子盘升水下降至150元/吨，金川镍升水下降至6000元/吨；二者价差收窄，主要是金川镍升水的下降。
（2）LME库存15日继续下降，降幅超过2000吨，全球范围内精炼镍整体供应格局不变，因此LME大方向去库存依然没有变化。
（3）镍铁镍矿方面，15日，镍矿价格平稳，镍铁价格也维持平稳，另外，据SMM公布的产量数据显示，国内镍铁产量已经逐步恢复，另外，随着印尼镍铁后续项目逐步投产，镍铁价格预期仍然展望偏弱。
（4）不锈钢市场方面，15日不锈钢现货指导价格普遍下调50元/吨，不锈钢冶炼利润小幅下降，另外，据“我要不锈钢”统计，2018年10月上旬无锡地区不锈钢样本库存量为220670吨，环比9月下旬增加18365吨，增幅9.08%。不锈钢产量的增加已经造成库存的累积，远期不锈钢价格预期偏弱不变。
逻辑：产业链上，不锈钢市场继续保持偏强格局，下游的需求依然存在，但因企业扩产能力增加，预估不锈钢近强远弱；另外，因湿法镍投产预期，当前镍价无法脱离镍铁制约，而镍铁方面仍然处于现实和预期的纠结之中，不过，近期镍铁强度明显下降，因此，镍价预期仍以偏弱为主。上期所镍仓单继续下降，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
操作建议：回调买入逢高卖出
风险因素：：
