宏观
１、中国公布10月主要经济数据：规模以上工业增加值增长3.5%，较上月加快0.4个百分点，由于粗钢和国内限电压产影响较大，因此工业生产增加体现了出口拉动。社会消费零售总额同比增长4.9%，比上月加快0.5个百分点，不过因11月经济发达地区的疫情影响扩大，难以持续恢复。固定资产投资同比增长6.1%，增速与1-9月持平，其中工业投资同比增长11.4%，基础设施投资增长1%，房地产投资同比增长7.2%。商品房销售面各同比增长7.3%，新开工面积下降7.7%，施工面积增长7.1%，竣工面积增长16.3%，整体保持较快的下降速度。市场普遍预期对房企的融资政策会有所放松，但去杠杆大背景下，房企收缩战线的意图非常明显。而竣工面积由上月增长23%大幅下降到增长16.3%，或暗示房企现金流紧张确实已到了影响竣工的程度，急需调整融资限制，以防因调控而引发新的风险。整体看10月宏观经济数据如期那样偏弱，房地产下行压力大，房企资金在近期可能难有明显好转，只是这一逻辑已在10月以来的下跌中充分体现，目前关注市场预期修复的情况
２、拜登签署了预算法案，总规模1.75亿美元，包括5500亿美元基建，远小于原定的3.5万亿，反映其施政支持率下降。
３、美国煤炭价格再创新高，原油价格下跌，释放战略储备的预期增强，美国通胀压力大，加息预期强。欧央行拉加德重申2022年没有加息计划。美元被动走强，十年期国债收益率升至1.6%上方。关注美元突破年内高位后可能阶段性突破加速，对工业品利空。
４、总结：海外通胀压力持续增大，美元升值速度加快，股市在失去财报刺激后可能进入一段调整。国内仍关注以房地产为龙头的经济数据走向，暂未见到房企融资好转信号，中期看空预期不变，但关注阶段性情绪修复情况。
现货
１、ＬＭＥ昨天库存大减4600吨，总量降至95000吨，注册仓单继续小增至5万吨，挤仓压力有所减轻，现货升水回落到32美元。暗示随着ＬＭＥ仓单持续回流，本轮挤仓稍缓和，不过当前库存仍处于极端低位，挤仓压力始终存在，利多因素并不因此减弱
２、沪铜换月前最后一天对12月报价，升水扩大到550元，对远三月升水仍保持在1000元以上。现货成交弱，下游畏惧过高升水，而货少支撑持货商挺价信心。利多
３、据钢联数据，截至昨天，国内主流消费地铜库存9.7万吨，较上周增加1.2万吨，保税库存17.6万吨，较上周减少1.3万吨，由于高升水吸引进口报关，而国内则因高升水不利而减少采购，整体降库速度明显放缓。不过由于炼厂向ＬＭＥ出货交货，估计国内供应继续减少，低库存格局难改。
４、周一铜价持平，因换月升水扩大，报价混乱，下游不愿采购保持观望，精废价差也小幅扩大到1800元。目前房地产、电网方面的订单未见起色，整体需求偏弱情况不改，表现在盘面就是铜价低买略有上涨即保持观望，价格难有持续推动力。
５、总结：国内经济数据验证房地产投资下行压力加大增加了利空担忧，不过仍关注预期修正的情况。铜供需两弱，比价不利暗示国内可用库存继续减少，ＬＭＥ挤仓压力转到国内来，供需两弱格局下铜价维持窄幅震荡。保持逢低短买，冲高灵活换手思路。今日71300-70500。
