宏观
１、美国10月零售销售增长1.7%，远超预期的1.4%，10月工业生产月率增长1.6%，前值为下降1.35%，强劲数据增推动美元指数大幅上涨，美股上涨。欧股上涨，保持在纪录高位，欧洲央行继续表示通胀是暂时的，不预期在明年加息，欧元相对弱势助推美元强势。
２、 ＯＰＥＣ表示原油可能在明年早期开始过剩，另外关注美国抑制油价的努力，油价可能进入压力期。
３、10月数据显示房地产销售和新开工继续大幅下滑，近期又有兆佳业等多个大型房企无法按期兑付，房企资金紧张维持，对房企融资政策大幅放松的炒作结束，经济被房企投资拖累维持中期下行的预期重回主导。另外煤价继续下跌，管理层继续督导煤炭产能释放，郑煤远月期价跌破800元，暗示明年煤炭转为过剩的预期。
４、总结：经济外强内弱，美元加速上涨对商品压力体现，国内仍聚焦于房企投资下滑对需求的拖累，煤价昨天再度破位可能暗示市场转向对明年过剩带动工业品弱势。偏空
现货
１、ＬＭＥ铜冲高回落，注册仓单保持小幅增加，现货升水降至30美元，挤仓暂缓。不过在极端低库存下，挤仓压力始终存在
２、换月后沪铜现货升水报高到600元以上，现货对远三月升水扩大到1000元以上。据了解年末发票紧张可能一定程度增加了现货的紧张。由于ＬＭＥ升水快速回落，昨天沪铜现货进口盈利突增至600元，期价盘面进口亏损也只有100多元。可炼厂仍在出口到ＬＭＥ交割，国内供应减少，挤仓压力持续。总体两地升水结构快速转换，但极端低库存提供挤仓基础的格局不变。
３、据报导，十四五国家电网和南方电网预计将投资合计近3万亿用于电网建设，较十三五平均水平提高近30%。
４、由于换月后升水过高，现货成交由贸易商贡献，下游明显畏高，保持逢低采购不追高的态度。反映了终端订单疲弱，无法支撑持续反弹。关注铜价回落后下游采购是否积极。总体来说，随着全国限电影响结束，下游需求比10月有所恢复，支持继续去库。
５、总结：美元持续大涨拖累商品走势，国内房地产投资放缓和煤价创新低带来新的利空情绪。ＬＭＥ挤仓压力暂缓，供需两淡情况下维持窄幅震荡，极端低库存对铜价支撑仍强。维持逢低短买，灵活换手思路。今日70300-69600。
