铜
观点：现货市场转成贴水，主要依赖进口货源
信息分析：
（1）16日，上期所仓单再度回升近3000吨，当前现货市场疲软，而1811合约转成现货合约之后，相对后续合约走强，因此，吸引现货转仓单。
（2）16日，LME库存有所回升，使得现货升水快速下降；不过，库存增加主要集中在美洲市场，亚洲库存仍然在下降，上海周边市场现货仍然缺乏弹性，另外，据smm报道，洋山库存仓单货源仍难寻，提单报价暂稳，提单报价100~110美元/吨，仓单报价110~125美元/吨。整体上，现货仍然缺乏足够的弹性，但预期已经缓解。
（3）废旧铜16日下调300元/吨，跌幅则不及精炼铜，废旧铜价格当前表现明显的滞涨抗跌的局面。
（4）下游方面，此前据SMM调研数据显示，9月份铜杆企业开工率为80.13%，环比下降1.21个百分点，同比大增5.29个百分点，9月铜杆企业开工率小幅下降。当前现货市场情况和需求表现相对一致。
逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，但短期精废价差已经拉开，废旧铜重回消费，抵消部分精炼铜紧张力量，另外，下游消费没有特别突出之处，以及新增冶炼产能已经陆续实际投放，特别是铜精矿进口的增加，铜价格预期走弱。全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
操作建议：前期低位多头继续持有；
风险因素：
镍
观点：镍铁现货仍然抗跌，关注短期环保风险
信息分析：
（1）16日，进口镍对金川镍贴水再度收窄，至5600元/吨，进口镍对电子盘升水小幅回升至175元/吨，金川镍升水下降至5800元/吨；二者价差收窄，主要是金川镍升水的下降。
（2）LME库存16日继续下降，不过降幅较下，但全球范围内精炼镍整体供应格局不变，因此LME大方向去库存依然没有变化。
（3）镍铁镍矿方面，16日，镍矿价格平稳，镍铁价格也维持平稳，随着印尼镍铁后续项目逐步投产，镍铁价格预期仍然展望偏弱。不过，近几日北方地区污染严重，短期环保预期升温。
（4）不锈钢市场方面，16日不锈钢现货指导价格普遍下调50元/吨，不锈钢现货市场较为疲惫，成交不是很理想，此前因假期原因，市场库存有所回升。但福建甬金304/2B率先开出12月份期货盘，较11月期货盘上调100元/吨，关注其他钢厂12月盘情况。
逻辑：产业链上，不锈钢市场继续保持偏强格局，下游的需求依然存在，但因企业扩产能力增加，预估不锈钢近强远弱，当前库存数据显示不锈钢已经有所增加；另外，因湿法镍投产预期，当前镍价无法脱离镍铁制约，而国内镍铁产量已经有所恢复，另外，印尼后续项目也将逐步投产，因此，镍价预期仍以偏弱为主，但近几日则关注可能出现的环保风险。
操作建议：回调买入逢高卖出
风险因素：：
