宏观
１、美国宣布释放原油战略储备5千万桶，日本、印度等也宣布小规模抛储，中国还未明确抛储数据。昨天原油价格上涨，被认为是一则抛储消息已经在之前的下跌中被消化，二则抛储数量可能不足以改变原油紧张格局，另外ＯＰＥＣ+拒绝了白宫关于提高产量的要求，并威胁将以减产应对抛储。欧洲疫情大幅反弹，可能涉及更大范围封锁，也可能对油价不利。但整体看顶住抛储，油价强势维持
２、美欧股市普遍下跌，昨天公布的数据利好，美国11月马基特制造业初值59.1，上月58.4，服务业ＰＭＩ初值57，上月58.7，欧元区11月ＰＭＩ制造业初值58.6，上月58.3，服务业ＰＭＩ初值56.6，10月为54.6，欧美制造业持续保持高景气扩张，服务业反弹也超预期。 但欧洲疫情严重，奥地利全国封锁，德国可能跟进，法国总理感染。欧美12月服务业面临商情压力，劳动力缺乏问题可能也会继续影响制造业。整体强韧格局
３、美联储主席鲍威尔获连任提名，暗示白宫希望其货币政策连续稳定，市场对明年加息时间的预期又有所提前。美元小涨，美债收益率升至1.66%。欧洲疫情和封锁行动导致欧元近期相对美元走弱，也推升美元指数走强，不过美元现在已进入过去五年的长期成交密集区，阶段性压力逐步体现
４、总结：欧美经济强韧但疫情反弹略有压力，加上美元指数连续上涨，股市可能高位震荡略有压力。国内主导逻辑仍在房地产投资下滑带来经济整体下行压力 ，但随着管理层密集稳经济表态，或有阶段性情绪修复
现货
１、ＬＭＥ铜库存减少5万吨，总量降至8.1万吨，不过随着注销仓单占比减少，挤仓压力有所减轻，昨天现货升水95美元。极端低库存下，挤仓压力始终存在，利多
２、沪铜昨天升水继续大幅下降，华东升水下滑到650元，华南升水也由前一天的1000元下滑到650元。一方面各地电解铜纷纷涌入华东，另一方面据消息海关同意恢复11月开票，12月税票仍不确定，但贸易商仍在与海关协调，挤仓压力大大缓解。另外其它地区由于货源抽走，升水大幅上行，与华东价差大幅收窄。整体看极端低库存是各种挤仓的底层逻辑不变
３、据ＳＭＭ报告，中国炼厂在2022原计划投产的粗炼产能均出现不同程度的后移，精炼产能计划增加100万吨，对废铜、粗铜等冷料的需求激增，冷料紧张情况恐进一步加剧。
４、昨天铜价上涨，升水大幅回落，但下游仍然无法接受，精铜杆报价与精铜持平，精废价差扩大到2500元，低氧铜杆的需求有所活跃。因税票紧张造成的高升水与终端实际需求脱节暗示铜价上涨难持续。进入12月进一步转向淡季预期，国内高价以消化库存为主，限制价格反弹高度。
５、总结：宏观外强内弱，关注国内悲观情绪有阶段性修复，现货供需两弱，淡季影响逐步来临限制反弹高度，72000-71500近期压力，但极端低库存下，即使在淡季价格也难以实质性下跌，窄幅震荡格局维持。短多注意逢高灵活换手。如果大幅冲高可尝试短空。今日71600-70800。
