现货方面：据SMM讯，昨日现货市场升贴水在持货商踩踏式出货下再度呈现快速调降之势，下游随着盘面走高几乎难见买兴。早市平水铜始报于升水400元/吨，市场毫无询盘，持货商主动调价至升水350-380元/吨依稀不见成交，第二时段前市场已经降至升水300元/吨买盘依旧难见兴致。第二时段后部分持货商再度猛烈砸价，升贴水迅速跌至升水250-260元/吨，但买盘情绪不高，尾盘甚至听闻少量升水200元/吨左右货源流入市场。好铜和湿法铜货源流入市场，但整体成交维持清淡，好铜从早市升水450元/吨一路调降至升水350元/吨，部分品牌甚至可压价至升水300元/吨才听闻少量成交。湿法铜报价由于昨日已提前进入下跌通道今日报价反而跌幅有限，随着ESOX，MB等货源的流入报价仅仅小幅回落，但随着盘面的走高下游维持谨慎观望，市场交投氛围冷清。
观点：
昨日日盘铜价表现震荡，夜盘铜价下跌。宏观方面，部分欧洲国家疫情严峻，德国累计死亡逾10万例，险些步奥地利后尘实行全国封锁。欧洲央行10月会议纪要公布，所释放讯息和欧央行决策者最近的通胀相关表态类似。市场对会议纪要反应平淡，投资者继续关注欧央行将传递的信号。原油方面，俄罗斯外长称美国正试图说服俄方提高产油量，而OPEC咨询机构新近预测，多国抛油储可能导致明年初过剩原油增加110万桶/日。摩根大通预计，多国抛储加之欧洲疫情降低OPEC+行动需求，明年1月到3月OPEC+都会暂停行动。国内方面，在国家发改委公布召开座谈会研究调控长效机制防止煤价大起大落后，煤炭类期货夜盘全线下跌。
基本面来看，据SMM，国网基建类高压线项目近期下单较密，且交货时间紧张，据悉11月中旬已集中交货一部分，剩余大部分交货时间集中在12月中下旬。在近期现货升水下降的背景下，大型线缆企业有望进入相对密集的采购期，在年底前赶出国网集中交货的订单，在一定程度上提振铜消费。目前市场传闻进项票短缺问题有所缓解，外加进口铜持续流入，周内上海地区累库近一万吨，广东库存连续2天大幅走高，沪铜及华南铜升贴水均下降。库存方面，LME铜库存小幅累库375吨至8.26万吨，注册仓单维持76%，注销仓单比例维持24%；SHFE铜仓减少101吨至12112吨。进口方面，外贸市场延续清淡态势，LME0-3升贴水目前最新数据为60美元/吨。
整体看来，升贴水持续下行，铜价上行显压，单边上维持宽幅震荡并存在下行风险的判断。
策略：
单边：中性 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓
关注点：
美联储货币政策导向 2.美元指数走势 3.政策风险加剧
