宏观
１、美国金融市场因感恩切休市。此前一天公布了强劲经济数据，其10月个人支出月率增长1.3%，上周初次申请失业金人数降至19.9万人，创了50年新低。强劲数据也让市场对美国明年加息的预期进一步增强。目前高盛预期明年6月首次加息，且年内可能加息三次。
２、欧洲疫情严重，封锁的国家有望增加，导致欧元兑美元大跌，欧股自纪录高位小幅回落。欧洲央行上月例会纪要公布，显示决策者认为通胀持续的可能性增加，但仍坚持宽松货币政策立场。
３、高频数据显示11月中旬汽车和住宅销售下滑，暗示经济发送乏力，经济继续放缓。财政部提出将明年专项债提前下发，不过估计难以在今年形成实物工作量，但有助于明年一季度提早落实。据专家预测明年专项债额度可能达3.2万亿元，较今年略有下调。
４、华北地区开始为冬奥会减排限产，限产期到明年3月。黑色系商品昨天冲高回落，关注阶段性情绪修复是否减弱，整体地产投资下行带动经济下滑的中期主导逻辑维持５、总结：海外强韧，国内中期空头逻辑不变，关注情绪修复与11、12月经济实际表现的预期差。
现货
１、昨天ＬＭＥ曾在小增375吨，主要增加在亚洲，随着高升水吸引库存回流，注销仓单下滑到2万吨下方，本月难再见大规模挤仓，但总库存低位挤仓压力始终存在，昨天现货升水小升至90元，仍属历史极高水平
２、据钢联数据，截至周四，国内主流消费地库存8.3万吨，较上周四减少1万吨，保税库存16.7万吨，较上周四减少6千吨，海关控税造成报关略有影响，降库主要在国内，整体维持去库存。昨天国内现货升水降至300元，现货对远三月升水降至700元以内。月末长单结束后，升水回落到前期正常水平，说明关于税票的炒作可能已经结束。但总的来说，极端低库存下始终存在挤仓压力
３、河南接到重污染限产通知，此外华北环京地区进入冬季减排限产，将持续到明年3月，对需求也带来一些影响。整体看下游需求疲弱，铜价高升水和绝对价格大涨令下游畏高，铜杆难以跟上涨幅，精废价差也扩大到2500元左右的高位，消费转向低氧杆。而持货商利用绝对高价积极出货换现，导致升水迅速回落。进入12月电网可能因赶工原因交货略有增量，但季节性因素决定了整体需求进一步减弱，下游以回款为主，需求开始受淡季主导，牵引铜价季节性回落。
４、总结：宏观仍关注国内预期差的修复，但整体下行逻辑下，高度有限。铜现货供需矛盾激化，随着两市升水快速回落，阶段性挤仓力量减弱，实际需求弱限制反弹高度，逐步转向淡季回落，71500-72000近期压力位，建议短多换手，逢高尝试轻空。今日71300-70600。
