短期回落后，震荡偏强或将持续
1.市场表现
本周，沪铜呈现先扬后抑的走势。沪铜 2201 合约收于 70560 元，周上涨 50 元。
技术上，铜价向上突破后回落至支撑线附近，反弹趋势尚未打破。
2.影响因素及分析
周四，LME 铜库存合计 8.3 万吨，较上周四减少 1.5 万吨。LME 铜延续下降趋势，已经来到历史低位。上周上期所铜库存合计 3.5 万吨，较上上周减少 0.3 万吨，处于历史极低水平。一般情况下，只要库存处于低位，那么价格都难以大跌。
本周，现货铜升水幅度有较大回落。周四，1#电解铜对当月合约升水 350 元/吨，而上周升水最高时，超过 2000 元/吨。虽然库存依旧在下降，但升水幅度却大幅下滑，这主要是因为进口电解铜开票问题得到有效缓解。据了解，目前，11 月海关进项税增值税发票有了暂时解决方案，但是 12 月增值税发票还需要额外措施。
今年前 10 个月，国内精炼铜产量合计 827.96 万吨，同比增加 8.7%，自今年 5 月份起，国内精炼铜产量持续下降，目前，虽然限电影响已经明显缓解，但由于冶炼厂出现硫酸胀库风险，开工率并未明显回升。据 SMM 统计，2022 年我国精炼铜新增扩建产能 108 万吨，从统计数据来看，2022 年我国精炼铜冶炼产能仍将维持高增速。
周四，美联储会议纪要显示，分别在 11 月和 12 月各减少 150 亿美元的债券购买规模，并预期后续将维持类似的缩减速度，直到明年年中完全结束购债。同时暗示若通胀持续高企，或将加快 Taper、提前加息。提前加息的预期导致美元指数保持强势。
3.结论及策略
进入冬季，国内新冠疫情反反复复，对需求产生一定冲击。因短期增值税开票问题得到解决，现货铜升水回落，精炼铜报关进口。但国内外铜库存仍处于低位，对铜价形成较强作用，6.8~7 万是较强支撑位。随着春节前补库行情逐步到来，铜价或有反弹。（蒋一星）
