一．期货市场：周初宏观影响稍有减退，铜价延续反弹，周五一则南非变异毒株消息引发市场地震，恐慌情绪慢呀，原油大跌带动有色跟跌。截至周五日间收盘，沪铜主力合约收于 70560 元/吨。
二．基本面分析：供应方面，铜精矿加工费升势暂缓并趋于稳定，上周五铜精矿 TC 报 62.9 美元/吨，较上周下降0.1 美元/吨。
库存方面，11 月 26 日上期所铜库存为 41862 吨，较前周增加 6944 吨，近两个月 SHFE 库存一直在低位徘徊。LME持续去库，11 月 26 日 LME 库存为 83800 吨，较 11 月 19日减少 6075 吨。
消费方面，2021 年 11 月 26 日 Mysteel 中国铜市情绪指数为 43.83，较前周下降 8.61。上周市场参与者情绪位于荣枯线下方。
Mysteel 调研数据显示，周内国内主要铜杆企业开工率为 65.79%，较前周下降 2.31 个百分点。
三．宏观方面：1.美国劳工部公布的数据显示，截至 11 月 20 日当周，经季节性因素调整后的初请失业金人数为 19.9 万人，为 1969 年来最低水平，预期 26 万人，前值 26.8 万人。美国截至 11 月 13 日当周续请失业金人数为 204.9万人，预期 203.3 万人，前值 208 万人。降幅大于预期的原因可能在于政府如何根据季节波动调整原始数据。在进行季节性调整之前，上周初请失业救济人数增加了约 1.8 万人。
2.银保监会新闻发言人表示，房地产合理贷款需求得到满足。10 月末，银行业金融机构房地产贷款同比增长 8.2%，整体保持稳定。强调不搞“一刀切”
“运动式”减碳，对符合条件的煤电、煤炭企业和项目给予合理信贷支持，不盲目抽贷、断贷。
3.中国宏观经济论坛（CMF）发布报告预计第四季度实际 GDP 增长 3.9%，全年经济增长 8.1%，实现全年 6%以上增长目标。美国第三季度 GDP 环比折合年率修正值为 2.1%，预估为 2.2%，初值为 2%。美国 10 月核心 PCE 物价指数同比升 4.1%，创 1991 年来新高，预期升 4.1%，前值升 3.6%；环比升0.4%，预期升 0.4%，前值升 0.2%。
4.11 月 26 日，世卫组织举行紧急会议，讨论 B.1.1.529 新冠变异毒株。
会后世卫组织发布声明，将其列为“需要关注”的变异株，并命名为 Omicron。
世界卫生组织认为它可能具有更高的传播力，或者提高重症风险，或者降低目前诊断、疫苗和疗法的有效性。受其影响，全球主要股市、国债收益率和大宗商品大幅下跌，油价每桶暴跌约 10 美元。美国股市道琼斯工业指数收低 2.5%，创下 2020 年 10 月下旬以来的最差单日表现，欧洲股市创下 17 个月来最大单日跌幅，亚太股市更是全线大跌。
5.宏观前瞻：北京时间 11 月 29 日将公布中国 11 月官方制造业 PMI。11月 30 日将公布德国 11 月季调后失业率（%）、法国第三季度 GDP 年率终值（%）、欧元区 11 月 CPI 年率—未季调初值（%）、澳大利亚第三季度 GDP年率（%）、加拿大 9 月季调后 GDP 年率（%）。12 月 1 日将公布中国 11月财新制造业 PMI、德国 11 月 Markit 制造业 PMI 终值、欧元区 11 月 Markit制造业 PMI 终值、美国 11 月 ADP 就业人数（万）、美国 11 月 Markit 制造业PMI 终值、美国 11 月 ISM 制造业 PMI。12 月 2 日将公布欧元区 10 月失业率（%）、美国截至 11 月 27 日当周初请失业金人数（万）、美国截至 11 月 20日当周续请失业金人数（万）。12 月 3 日将公布美国 11 月非农就业人口变动季调后（万）、美国 11 月失业率（%）、美国 11 月 ISM 非制造业 PMI。
三．行业消息：1.据外媒报道，从 2022 年 9 月到 11 月，Codelco 在智利北部的 Chuquicamata 铜冶炼厂将关闭其闪速炉——Chuquicamata 的主要冶炼线——以进行重大设施升级提高生产力。Chuquicamata 精炼铜产量届时将下降。Chuquicamata 是世界最大铜矿之一，2020 年铜产量为 40.1 万吨，其闪速炉每月可加工 10 万吨铜精矿。
2.智利Codelco当地时间11月23日星期二表示，Codelco 已与其 MinstroHales 铜矿的工会签署了一项为期 36 个月的劳资协议。根据协议，员工每人将获得 500 万智利比索（6,154 美元）的和解奖金，但不会从之前的协议中获得加薪。据 Codelco 称，69% 的工会成员同意了这些条款。MinistroHales2021 年前三季度铜产量为 14.4 万吨。
3.据中国地震台网正式测定，北京时间 11 月 28 日 18 时 52 分（当地时间 11 月 28 日 5 时 52 分）在秘鲁北部发生 7.3 级地震，震源深度 100 千米，震中位于南纬 4.50 度，西经 76.70 度。SMM 认为，秘鲁铜矿多分布于南部地区，与地震中心相差距离较远，预计影响较小。
五．投资策略:支撑主要来自于低库存支撑。压力主要来自于国内保供稳价压力以及美联储货币政策，本周将有美国 11 月非农就业数据公布，之前的就业数据和经济增长数据均表现亮眼，若本周公布的非农就业数据依然良好的话，美联储加息预期将会升温，未来对铜价仍会有压力。南非变异毒株引发避险情绪升温，在经历了大幅回落之后预计会止跌企稳，关注一下宏观压力。
研究员：史丽薇
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