铜
观点：现货市场疲弱，地区差异扩大
信息分析：
（1）华南市场现货继续走弱，主要是新增冶炼产能南方占据一定的比例，据smm报道，南方地区库存接近4万吨大关，下游消化不畅，致贴水今日扩大至170元/吨左右。
（2）22日，精炼铜现货进口亏损有所扩大，主要是国内现货市场整体较为低迷，并且地区差异较为明显；而LME市场整体库存依然偏低，使得铜价格内弱外强。
（3）国家统计局周一公布的数据显示，中国9月精炼铜（电解铜）产量为76.4万吨，同比增加10.4%。环比增加一万吨附近，另外，中国1-9月精炼铜产量为660.7万吨，较上年同期增加11.2%。
（4）22日，LME库存继续小幅回升，主要集中在美洲库存，而亚洲库存继续下降，因此支撑洋山铜升水保持不变，现货弹性暂时仍然较低。
（5）废旧铜22日上涨200元/吨，但低于精炼铜，精废价差再度扩大，国内市场需求力量偏弱。
（6）中国9月铜材产量为151.8万吨，较上年同期增加4.6%；1-9月铜材产量同比攀升12.0%至1249.4万吨。9月铜材增速低于平均值。
逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，但短期精废价差已经拉开，废旧铜重回消费；另外，铜精矿加工费继续维持高位，当前进口亏损不是很大，因此，国内冶炼意愿仍然强烈；国内库存已经有所回升，因此，整体铜价格预期偏弱。全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
操作建议：前期低位多头继续持有；
风险因素：
镍
观点：镍铁现货维持偏紧格局，但预期缓解格局不变
信息分析：
（1）22日，进口镍对金川镍贴水有所收窄，至5600元/吨，进口镍对电子盘升水维持至300元/吨，金川镍升水下跌至5950元/吨；二者价差收窄，主要是金川镍升水下降所致。
（2）22日镍仓单下降54吨，当日现货市场成交转淡，主要是镍价回升之后，下游钢厂采购受到抑制。另外，进口方面，22日精炼镍进口亏损幅度扩大，主要是国内镍价表现偏弱所致。
（3）LME库存22日继续下降，下降速度放缓，目前LME镍库存在22万吨下方徘徊；全球范围内精炼镍整体供应格局不变，因此LME大方向去库存依然没有变化。
（4）镍铁镍矿方面，22日，镍矿价格平稳，镍铁价格也保持稳定，当前镍铁现货供应暂时仍然偏紧，仍然无法满足钢厂的足额采购，但是由于镍铁展望预期的制约，镍铁价格当前平稳，但预期偏弱不变。另外，随着镍价的反弹，目前对镍铁的贴水已经收窄。
（5）不锈钢市场方面，22日不锈钢现货指导价格普遍上调50-100元/吨，主要是受到青山代理上调价格的刺激；另外，市场预期此前提交的不锈钢反倾销调查或有望出结果，预期是以配额制为主，对国内市场影响或不是特别大。
逻辑：产业链上，受到镍价反弹以及镍铁现货仍然紧紧张等原料端的刺激，不锈钢现货市场周一有所好转，但以当前国内不锈钢产量，难以有持续表现；镍铁短期仍然维持偏紧格局，但未来预期依然没有发生变化，镍价偏弱预期不变。精炼镍现货进口整体维持亏损，上期所镍仓单继续下降，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
操作建议：回调买入逢高卖出
风险因素：：
