铜
现货方面，进口窗口国庆后持续关闭，持货商重归挺价态势，早市试图全面升水报价，但难有成交出现意料之中的逐步调降，成交集中于好铜升水 10-20 元/吨，市场湿法铜货源多，下游面对盘面的反弹加上现货的升水结构上抬接货意愿极低。周内涉及本月长单的最后交付，持货商不愿过度下降报价，挺价意愿仍偏强。但若盘面持续回升，对下游的主动性买盘仍是明显抑制。10 月 22 日 LME 铜库存增 275 吨至 154225 吨，上期所铜减少 752吨至 55057 吨。1 至 9 月未锻轧铜及铜材进口 399 万吨，上海有色网统计数据显示，2018年 9 月中国精铜产量为 71.68 万吨，环比下降 2.78%，同比增长 4.72%，同时部分炼厂因为粗铜原料紧张，产能利用率下降所致。发改委召开发布会介绍增基建稳经济工作情况，表示基础设施建设将有新一轮政策支持，交通基建将再开工一批重大项目，保障已开工项目后续资金支持，确保有限投资投向短板领域，四季度的消费将会非常值得期待。当前库存走低成为支撑铜价的关键因素，且近期宏观政策支撑增强，电解铜偏强震荡，预计短期铜价高位盘整。
策略方面:暂时观望。
镍
现货方面，俄镍较无锡 1811 合约升水 300 元/吨，金川镍较无锡 1811 合约升水 5900元/吨左右。金川升水下调，主要因近期盘面不断走高。成交方面，上周低位时，下游积极拿货，成交较好。随着期货价格反弹，下游多在观望，成交一般。10 月 22 日 LME 镍库存减 342 吨至 219636 吨，上期所镍减少 54 吨至 10530 吨。SMM 统计数据显示，9 月份全国电解镍自然月产量 1.09 万吨，同比减少 12.47%，主要因国内 2 家电解镍生产商 9 月继续检修，现 2 家工厂已结束检修，全国电解镍产量 10 月将恢复正常生产，预计 10 月全国产量环比 9 月增加 2300 吨至 1.32 万吨，增幅 21%。9 月全国镍生铁产量环比上升 7.47%至 4.13万镍吨，同比增 2.97%。一方面，内蒙地区工厂近期生产平稳，产量进一步释放；另一方面，江苏地区工厂复产，产量有所增加。10 月不锈钢行业 PMI 综合指数初值 69.30%，较 9月扩张程度更甚，受生产指数、新订单指数明显好转所致，10 月华南地区钢厂将普碳钢转产 300 系，同时 9 月检修钢厂结束检修 10 月产量恢复。近期三元电池安全问题遭到质疑，新能源汽车使用量有所下降，对镍价形成一定压制。长期电解镍维持强势局面，短期内尽管国内库存持续下降，但镍铁供应增加，国内进口窗口持续开启，俄镍大规模流入国内，电解镍或以 100000-108000 元/吨区间震荡为主。
策略方面：新单暂时观望，激进者可考虑 100000-101000 元/吨轻仓布局多单，目标价位 107000-108000 元/吨，止损 99500 元/吨附近。
铝
下游接货意愿较弱，铝价震荡运行 现货方面，期铝价格不断上涨后贸易商多有调价，下游基本按需采购，对价格持观望态度。10 月 22 日，SMM 统计国内电解铝消费地库存合计 155.6 万吨，环比 10 月 18 日减少 2.7 万吨。国内氧化铝出口窗口关闭，价格加速回落，成本支撑有所减弱。据外电引述消息人士报道，俄铝正在中国成立一个交易员团队，因美国的制裁影响其西方国家的销售，若俄铝流入国内，国内铝价或承压回落。山东对涉及电解铝相关行业错峰生产条款中表示错峰行业中环境行为特别优秀的企业，免予实施错峰生产，若魏桥免于错峰生产，限产力度将大打折扣。我们认为，目前基本面供需矛盾并不突出，在无利好的情况下消费逐渐转淡，电解铝面临较大的压力，但 14000 元/吨附近存在较强的成本支撑，铝价上下两难，仍以震荡行情为主。
策略方面：暂时观望。
