铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，但短期精废价差已经拉开，废旧铜重回消费；另外，铜精矿加工费继续维持高位，当前进口亏损不是很大，因此，国内冶炼意愿仍然强烈；国内库存已经有所回升，因此，整体铜价格预期偏弱。
走势分析：
23日，现货市场升贴水有所转弱，并且从市场交易情况来看，好铜升水几乎是一路下降，另外，由于下游接货能力较差，贸易商急于兑现，出货意愿较足，导致市场出货力量明显加大。
另外，华南地区现货继续走弱，据SMM消息，华南地区库存突破4万大关，较9月中旬的1.1万吨已增2.9万吨左右。虽然该库存总量不大，但折射南方市场供需关系有所恶化。
23日，精炼铜现货进口亏损有所收窄，但是依然维持近800元/吨的亏损，继续限制精炼铜的进口。
23日，上期所仓单小幅下降，由于国内现货市场低迷，1811对后续合约继续走弱，现货出货意愿增加，短期交割力量下降。
LME库存有所下降，亚洲库存继续下降，现货市场提单依然较为紧张，继续支撑洋山铜升水保持不变，现货弹性暂时仍然较低。
废旧铜23日下跌100元/吨，跌幅小幅弱于精炼铜，废旧铜体现明显滞涨滞跌格局。海关总署周二公布的数据显示，中国9月废金属进口量降至年内最低水平，下降44.6%至36万吨。受中美关税纠纷打压，9月废铜进口量骤降38.9%至20万吨。
综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，但短期精废价差已经拉开，废旧铜重回消费；另外，铜精矿加工费继续维持高位，当前进口亏损不是很大，因此，国内冶炼意愿仍然强烈；不过，中国周边供应依然偏紧，铜价格有一定的韧性，但整体铜价格预期偏弱格局不变。
