宏观方面,南非新毒株风险逐渐释放,美联储鹰派接连发声,美元回升;央行全面降准,国内流动性有缓和迹象。国内11月精铜产量达到82.59万吨,小幅超出预期,限电因素的影响正在消退,在国内高产能预期下,未来产量将快速攀升。而此前市场担心的进口铜清关问题,也得到了有效缓解,上周大量进口铜清关对于现货升水形成了打击。需求方面,随着铜价回落,下游需求也有所回升,消费端的改善难以造成累库。现货也维系升水格局,铜市供给端恢复偏慢、累库概率低,基本面具备一定的抗跌性,此逻辑从9月已形成,表现出来的盘面走势是区间震荡。