铜：
现货：1#铜50070元/吨，跌285元/吨，升贴水：贴30-升现货市场，升贴水转弱，成交较为清淡，下游企业以观望为主，实际采购有限，不过受进口亏损幅度扩大的影响，出货动力不足，市场僵持。LME库存持续下降。废旧铜价格23日下降100元/吨，跌幅不及精炼铜，精废价差再度扩大，整体上，废旧铜呈现较明显的滞涨局面，海关总署周二公布的数据显示，中国9月废金属进口量降至年内最低水平，下降44.6%至36万吨。受中美关税纠纷打压，9月废铜进口量骤降38.9%至20万吨。下游方面，据SMM调研数据显示，9月份铜杆企业开工率为80.13%，环比下降1.21个百分点，同比大增5.29个百分点，9月铜杆企业开工率小幅下降。宏观方面，上周公布了中国三季度的各项经济数据，下行压力仍在，总体风险可控。三季度基建投资增速仍在持续放缓，基建补短板力度不足，数据一般。在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，但是由于精废价差扩大，废铜重回消费，精炼铜紧张缓解。新增冶炼产能陆续投放，预期宽松。在贸易战暂缓之际，再次向上需要经济数据好转的支持，短期预计沪铜有回调需求。预计在49500-51000区间震荡。
铝：
现货：A00铝14190元/吨，涨80元/吨，升贴水：贴70-贴30。
国内方面，氧化铝持续下跌带动，国内电解铝受平均完全成本跌至14400元/吨，氧化铝价格出现松动，氧化铝在低限产预期和利润驱使下，新增产能持续投放，供应增加，价格 持续回调，成本支撑减弱。但是政策方面，关于自备电政府性基金和交叉补贴，将显著抬升电解铝的成本，关注政策出台后实际情况。采暖季限产文件已落地，地区限产文件也符合预期，预计今年大概率电解铝和氧化铝均不减产，但在当前价位预计利空情绪已经有所释放。据统计已有10余家国内电解铝企业不堪铝价低迷和成本高企压力，选择转型或减产应对，减产涉及整体产能规模超过165万吨，关注亏损导致减产的规模。库存方面，10月22日，国内铝锭社会库存较上周四减少3.7万吨至150.1万吨。中美贸易战缓和，沪铝仍有成本支撑，国内政府投资基建的决心不断强化，还需要经济数据好转的支持。但四季度新增投产较为集中，铝锭库存仍处在历史高位，因此上行也有阻力，预计震荡，区间。
