现货情况：
据SMM讯，12月10日当周SMM1#电解铜平均价运行于69,765元/吨70,000元/吨，周度呈震荡走势。平水铜平均升贴水报价运行于贴水25至升水125元/吨，周中呈下行走势。上周铜价震荡走势，沪铜01合约运行于最低68,910元吨至最高70,240元/吨，周五夜盘收69,320元/吨，周度跌70元/吨。
观点：
宏观方面，央行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。央行降准释放约1.2万亿元，降准意味着我国货币政策的边际放松，展望未来，国内经济增长存压，财政支出有望加快发力，铜多头氛围升温，但铜价上行有限。中国11月CPI年率前值1.5%，公布2.3%，美国至12月4日当周初请失业金人数18.4万人，低于前值22.2万人，达到年内最低值。国外经济逐步向好，国内经济稳中前进，提升市场情绪。国内疫情再次反弹，多地出现病例，预计会对未来的生产和消费形成影响。不过在当前经济放缓过程中，就业数据韧性较强；在就业压力可控背景下，预计未来稳增长的政策力度整体上将较为温和。
基本面来看，据SMM，精铜杆企业开工率为69.24%，较上周减少2.15%。可以看到，年末下游需求有所转弱，一方面，临近年末，无论是下游线缆厂还是铜杆企业，都会选择控制资金风险，适当减少接单量，因此元旦前采购意愿将受到一定的抑制；另一方面，下游消费确实有走弱的迹象。随着北方转冷，来自工程、房地产终端的订单持续转淡，需求进入春节前后的季节性淡季。另外，近期宁晋地区因冬奥会环保问题，部分小型线缆厂出现限产、停产的现象。废铜方面，本周精废价差维持在合理价差下方，对精铜消费存在支撑。库存方面，LME周度累库3425吨至81775吨，SHFE周度去库1058吨至6331吨。社库周度累库0.74万吨至9.01万吨，保税区周度去库0.83万吨至17.52万吨。进口方面，从比价上来看，本周对01合约进口亏损维持在300元/吨左右，而现货进口盈利窗口是打开状态，叠加外盘back结构大幅收窄，少量需求集中在仓单及近期到港提单上。但是，临近年末多家贸易商表示全年贸易指标已经达成，近期忙于年末清算，参与现货贸易意愿明显减弱。且近期船期延后问题不断出现，也抑制了现货买卖的积极性。
整体来看，宏观层面释放利多信号，但临近年末整体需求有所转弱。同时，精废价差对精铜消费存在支撑，库存仍维持低位，虽LME后半周出现累库迹象，但库存拐点仍为显现。12月16日将迎来美联储FOMC会议，在此期间，铜价或将维持震荡。
策略：
1. 单边：中性 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓
关注点：
1. 累库拐点 货币政策导向 能源危机风险
2021年第50周华泰期货铜周报
