现货方面：据SMM讯，现货市场受到隔月基差BACK结构由昨天150-200元/吨扩大到200-320元/吨的影响，升贴水再度走低。平水铜始报于贴水50-40元/吨区间试探市场买兴，买盘纷纷驻足观望，等待市场调价，随着隔月基差BACK结构扩大，持货商小幅贴水状态难守，迅速调降报价至贴水80-60元/吨，BACK结构扩大之势也有所企稳下，外加市场依旧毫无反应，部分持货商欲换现再度砸价于贴水100-90元/吨区间，才见部分贸易商逢低收货，持货商见势重回挺价情绪，然而市场已无买兴。好铜由于前期的货源有所消化，在隔月基差BACK结构扩大的影响下，仅小幅走低，报于贴水30元/吨-平水，市场成交较为有限。湿法铜依旧货源充裕，且在NORILSK等品牌的拖累下，与平水铜价差扩大，难见大量交投。
观点：
宏观方面，据金十讯，北京时间周三凌晨，美国参议院以50票赞成、49票反对通过提高债务上限的法案。美国提高债务上限法案将送往众议院表决，如再获得众议院通过，美国联邦债务上限将从目前的28.9万亿美元提高到31.4万亿美元。而在货币政策方面，此前美联储主席鲍威尔已经表态，可能在本周政策会议上宣布加速终止购债计划，提前在3月而非原定的6月结束，为利率从近零水准调高铺路，这也使得昨日美元走高，有色乃至贵金属则相对承压。
基本面来看，目前升贴水持续呈现走低的态势，显现出消费端的无力以及供应的趋松。此前，据SMM，精铜杆企业开工率为69.24%，较上周减少2.15%。可以看到，年末下游需求有所转弱，一方面，临近年末，无论是下游线缆厂还是铜杆企业，都会选择控制资金风险，适当减少接单量，因此元旦前采购意愿将受到一定的抑制；另一方面，下游消费确实有走弱的迹象。随着北方转冷，来自工程、房地产终端的订单持续转淡，需求进入春节前后的季节性淡季。另外，近期宁晋地区因冬奥会环保问题，部分小型线缆厂出现限产、停产的现象。废铜方面，本周精废价差维持在合理价差下方，对精铜消费存在支撑。库存方面，LME周度累库3425吨至81775吨，SHFE周度去库1058吨至6331吨。社库周度累库0.74万吨至9.01万吨，保税区周度去库0.83万吨至17.52万吨。进口方面，从比价上来看，本周对01合约进口亏损维持在300元/吨左右，而现货进口盈利窗口是打开状态，叠加外盘back结构大幅收窄，少量需求集中在仓单及近期到港提单上。但是，临近年末多家贸易商表示全年贸易指标已经达成，近期忙于年末清算，参与现货贸易意愿明显减弱。且近期船期延后问题不断出现，也抑制了现货买卖的积极性。
总的来看，海外宏观不确定性加大。基本面上，矿端扰动增加，中国北方各重要口岸在疫情干扰下依旧不同程度受到影响，11月TC指数下行明显。冶炼端，全国限电基本结束，但受矿端干扰及硫酸价格下降抑制冶炼厂生产积极性，11月电解铜产量难回二季度高位。废铜方面，铜价下行，带动精废价差走弱回落至合理区间下方，废铜对于精铜的消费支撑再次显现。消费端呈现淡季不淡，限电结束叠加房地产边际改善，11月铜行业PMI有所上升，但美联储利率决议在即，市场不确定性较大。故此多重因素影响错综，铜价暂时仍维持震荡格局。
策略：
单边：中性 2. 跨市：内外反套 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓
关注点：
美联储货币政策导向 2.美元指数走势 3.疫情风险加剧
