国投安信有色金属2018年10月26日晨报评论
铜：持空
镍：减空
锌：减多
铅：观望
铝：观望
铜：周四铜市先抑后扬，铜价再次遇到支持。当天中国和美国股市的低开高走都给铜价以支持，目前处于业绩公布季，我们继续关注股市的变化。回到铜市上，周四LME库存减少2650，降至14.96万吨，同时注销仓单增加6千余吨至76950万吨，LME库存的持续下降给现货以支持，LME现货升水冲高到27美元。国内现货升水仍是小幅下降10，为贴40-升10元，市场仍是供过于求，消费买盘不畅。目前进口亏损升至880元以上，国内外铜市出现反差，我们继续关注今天国内交易所库存的变化，正常来讲，这种情况应该出现在铜价的顶部，因为价格上涨，国内跟涨不足，最后导致价格的下跌，因此未来库存的流向和中国的真实供需情况是关键。从宏观面看，11月6日的美国中期选举的最后日子，成为市场谨慎氛围开始上升的主导因素。我们仍以LME100日均线为参考，空头做好止损。国内为51000元。
镍：隔夜伦镍震荡偏弱。现货方面来看，LME镍库存增288到219654吨，贴水收窄至贴78美元。国内现货市场上，昨日镍价回调至101000吨下方后，下游方面拿货积极，金川方面升水上调至6500元附近，俄镍升水暂时持稳。随着镍价触底回升，下游买兴回落。镍铁价格继续围绕1080-1090元附近，钢厂方面开工暂稳，采购原料较为积极。据悉江苏等地进入11月份后实行错峰生产模式，届时部分镍铁企业产量会受到影响。镍铁供应对镍价有一定支撑，不过目前镍铁新产能已开始投放，预计镍铁后期供应或逐渐恢复。近两日国内镍现货进口窗口打开，俄镍流入或继续增加，精炼镍去库存进程放缓。总的来看镍价或继续维持震荡偏弱走势，操作上建议空单继续持有。
锌：昨晚，伦锌试探性下跌，盘中最低跌到2621美元，但整体仍在震荡。受外盘影响，国内夜盘沪锌主力延续白天疲弱震荡的走势，价格在5、10日均线间，变动不大。周四，SMM0#锌报22640元/吨，对交割月、主力合约的升水幅度进一步缩窄到125、465元/吨。尽管锌价转疲，却依然属于区间震荡，伦锌库存已经连续流出15个交易日，总库存跌至157725吨。操作上，1811近月多单仍可持有，远月布空重在点位与仓量，保持耐心，建议开始转向净空头敞口方向。
铅：沪铅昨晚夜盘小幅走高，1812主力价格进一步回升到18415元/吨，但周四交割月对现货价格已经转为20元/吨的小幅贴水。我们认为，铅价属于震荡市，偏长线看，以蓄电池为主的消费环境不被看好。操作上，观望。
铝：周四夜盘铝价小幅冲高回落，铝锭去库放缓是目前铝价向下的主要压力，但全行业大面积亏损，近期铝厂检修消息集中，价格上下空间都不大， 建议观望。
