盘面走势，上一交易日沪铜主力1812合约跌570元/吨至49760元/吨，跌幅1.13%。夜盘涨0.84%至50180元/吨。隔夜LME铜涨0.32%至6197.5美元/吨。
消息面，美国10月20日当周首次申请失业救济人数 21.5万人，预期 21.5万人，前值 21万人。美国10月13日当周续请失业救济人数 163.6万人， 创1973年8月以来新低，预期 164.4万人，前值 164万人 修正为164.1万人。美国9月耐用品订单环比初值 0.8%，预期 -1.5%，前值 4.4%修正为 4.6%。美国9月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值 -0.1%，预期 0.5%，前值 -0.9%修正为 -0.2%。美国9月扣除运输类耐用品订单环比初值 0.1%，预期 0.4%，前值 0%修正为 0.3%。美国9月商品贸易帐逆差760亿美元，逆差规模创纪录高位，预期逆差751亿美元，前值逆差758亿美元修正为 逆差755亿美元。美国9月批发库存环比初值 0.3%，预期0.5%，前值1%修正为0.9%。美国9月零售库存环比 0.1%，前值 0.7%修正为 0.6%。行业消息，LME周四数据显示，LME监控仓库的铜注册仓单隔夜减少9,150吨，至72,625吨，为2005年12月以来的最低水平。
现货方面，10月25日上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨~升水10元/吨，平水铜成交价格49400元/吨~49560元/吨，升水铜成交价格49420元/吨~49600元/吨。欧元受打压走弱，提振美指上涨，有色金属市场利空放大，沪期铜早市暴跌下泻，直接滑向49500元/吨震荡整理。市场早市询价积极性高，持货商早市报价贴水40元/吨~升水10元/吨，期铜大跌后市场未呈现预期中的逢低补货。第二节交易时段，期铜出现低位回升，下游及贸易商在盘面还不明朗的情况下驻足观望，持货商顺势加大甩货换现力度，市场演绎贴水快泻状态，自早市的当月票好铜升水10元/吨一线快降至贴水30~20元/吨左右，平水铜自贴水40~30元/吨一线快降至贴水60元/吨左右，但下游消费仍未显积极，湿法铜维持昨日报价贴水150~120元/吨，当月票据低价湿法铜受下游青睐。十一点后贴水再现扩大，好铜报价可至贴水50~40元/吨附近，平水铜报价低至贴水80~70元/吨。询盘虽始终踊跃，但成交却在竞价中难见暖意，下游继续少量买盘，谨慎入市，市场强烈的换现意愿恐将令现货贴水持续扩大。
行情研判，隔夜美指继续上行，铜价承压，而LME库存降至2005年12月以来地点，消息公布后铜价反弹。国内方面，经济增速放缓，需求前景担忧拖累铜价。基本面方面，国内铜精矿进口量增加，精炼铜产量大增，同时国内库存回升，预计铜价短期维持盘整。
研究员：李全冲；联系电话：
