铜：欧元区10月制造业PMI初值回落至52.1，创26个月新低，欧元走弱，美元继续走强，此外，美股继续下跌打压市场情绪，有色板块弱势运行。周四沪铜主力合约早盘开盘下挫，跌破50000元/吨一线，日内涨回部分跌幅。库存方面，LME铜注销仓单中介三连降反弹至70450吨，占比回升至46.28%，注册仓单为81775吨，仍处2014年以来最低位置附近。现货升水转为贴水，下游商家多持观望态度，整体成交表现一般，市场货源较为充裕，但是下游采购力量较弱。国内政策对于市场的提振作用短期表现有限，铜的终端需求依然未见有起色，短期仍将维持震荡运行，建议暂时观望。
锌：周四沪锌主力合约日内震荡下行。河南环保督查开启，10月23日已进驻部分地区，预计11月下旬完成任务。河南是锌冶炼的主要省份，如果此次环保督查延续此前的高压态势，势必会对锌产量造成一定拖累，但后续来看，西部矿业检修恢复，白银有色、罗平锌电产量进一步增加将抵消一部分减产预期，另一方面锌表观库存的持续增加使得挤仓情绪进一步放缓，考虑到锌矿释放逐步兑现，中长周期依然偏空。短期价格更多的是挤仓和预期的博弈，锌价在23100左右反弹乏力转入震荡，运行区间21800-22800元/吨。
