一．期货市场：周初美国 11 月 CPI 数据再创 40 年新高，美联储加息预期升温，铜价重心下移。随着美联储议息会议落地，市场短暂接受美联储加息预期，铜价止跌回升。截至周五日间收盘，沪铜主力合约收于 69370 元/吨。
二．基本面分析：供应方面，铜精矿加工费升势暂缓并趋于稳定，上周五铜精矿 TC 报 61 美元/吨，较上周下降 0.6美元/吨。
库存方面，12 月 17 日上期所铜库存为 34580 吨，较前周下降 6800 吨，近三个月 SHFE 库存一直在低位徘徊。12月 17 日 LME 库存为 89150 吨，较 12 月 10 日增加 7375 吨，虽有增加但仍处于历史低位。
消费方面，2021 年 12 月 17 日 Mysteel 中国铜市情绪指数为 57.66，较前周上涨 7.9。上周市场参与者情绪位于荣枯线上方。
Mysteel 调研数据显示，周内国内主要铜杆企业开工率为 68.63%，较前周减少 0.61 个百分点。
三．宏观方面：1. 美国 11 月 PPI 同比上涨 9.6%，续创历史最快增速，前值为 8.6%。
2.美国众议院通过将联邦政府债务上限调高 2.5 万亿美元的法案，这使得美国财政部的借款授权可延长至 2023 年，暂时避免政府债务违约风险。
3.英国央行将基准利率上调 15 个基点至 0.25%，将资产购买总规模维持在8950 亿英镑不变。
4.美联储公布利率决议，维持 0-0.25%的利率不变。同时加速缩债，从明年 1 月起，将每月资产购买规模由减少 150 亿美元增加到减少 300 亿美元。
美联储官员的加息路径点阵图显示，官员们预计 2022 年美联储将加息三次，2023 年加息三次。并删除“通胀是暂时性”表述。
5.宏观前瞻：北京时间 12 月 20 日将公布中国截至 12 月 20 日当周一年期贷款市场报价利率（%）、中国截至 12 月 20 日当周五年期贷款市场报价利率（%）。12 月 22 日将公布美国第三季度实际 GDP 年化季率终值（%）、美国三季度消费者支出年化季率终值（%）、美国第三季度核心 PCE 物价指数年化季率终值（%）。12 月 23 日将美国截至 12 月 18 日当周初请失业金人数（万）、美国截至 12 月 11 日当周续请失业金人数（万）、美国 11 月核心 PCE 物价指数年率（%）、美国 12 月密歇根大学消费者信心指数终值。
四.行业消息：1.国家统计局官网周五公布的数据显示，中国 11 月精炼铜（电解铜）产量为 87.7 万吨，较上年同期小幅增加 0.2%。
2.据 SMM 了解，消息人士称江西铜业、铜陵有色、中国铜业以及金川集团与 Freeport 确定 2022 年铜精矿长单加工费 Benchmark 为 65 美元/吨与 6.5美分/磅。2021 年铜精矿加工费长单 Benchmark 则为 59.5 美元/吨与 5.95 美分/磅。
3.矿业能源协会 SNMPE：秘鲁 2021 年因社会冲突损失 15 万吨铜产量。
4.MMG Ltd2021 年 12 月 16 日周四表示，“由于与秘鲁 Chumbivilcas 社区进行的持续对话仍然不成功，无法达成方案以解除路障，导致矿山的关键耗材耗尽。由于进出物流运输仍然受阻，截止秘鲁时间 2021 年 12 月 18 日本周六，Las Bambas 将无法继续生产铜。预计截止 2021 年 12 月 18 日，铜精矿产量约为 29 万吨。
5.Antofagasta 首席执行官 Iván Arriagada2021 年 12 月 14 日周二表示，如果董事会在 2022 年底批准其位于智利的 Centinela 矿的第二个选矿厂，到 2026 年铜产量可能达到约 90 万吨，比目前高出约 20%。
五．投资策略:支撑主要来自于低库存支撑。压力主要来自于宏观方面，尤其是美联储加息，自公布美国 11 月 CPI 数据后，市场预期美联储加息预期升温，铜价重心下移，随着美联储议息会议落地，市场短暂接受，铜价止跌回升，但是美联储内部官员发表鹰派言论后市场又再度谨慎起来，美联储货币政策未来仍将影响市场。在上有压力下有支撑的情况下，铜价未摆脱区间震荡。
连续几个交易日的下滑开始止跌企稳，在本周没有重大消息的前提下，预计铜价震荡偏强运行，不过上行空间有限。
研究员姓名：史丽薇
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