宏观面：从宏观层面来看，欧美公布12月制造业PMI数据，其中欧元区12月制造业PMI初值录得58，较上月下降0.4个百分点，英国制造业PMI初值57.6，较上月下降0.5个百分点；欧元区制造业PMI回落，高位震荡阶段。美国12月Markit制造业PMI录得57.8，环比下降0.5个百分点。从发达国家制造业PMI来看，尽管仍位于荣枯线上方，但均出现回落迹象。本周铜价大幅波动的一大重要原因就是加息预期与FOMC会议的落地。之前由于美国11月CPI与PPI均续创历史新高，市场给到了很大的加息预期压力，也致使通胀预期指标降至2.37%附近。市场对于美联储鹰派的恐慌是缩债提速与加息提前。最后根据周四美联储议息会议决议来看，首先这是一次鹰派的利率决议，代表着政策的转折以及后期更多讨论通胀和加息问题，并且这将成为市场明年交易的重点参考。其次，美联储两个方面的操作，我认为对后期运行逻辑影响较大，第一个是缩债提速，第二个是明年预计有三次加息，那么后期加息的路径变化也会给铜价带来影响。最后是此次会议取消了“通胀暂时论”说法，并将高通胀抑制作为后期会议重点讨论对象，这是转鹰派的重大表现，也是对于资产价格来说相对不利的。加息预期对高位铜价依然有很大影响，不过基本面也能有所支撑。
产业基本面：截止本周五（12月17号）SMM进口铜精矿指数（周）报60.75美元/吨，较上期12月10日指数小幅下降0.15美元/吨，市场成交依旧以矿山和冶炼厂之间为主，本周四，江西铜业、中国铜业、铜陵有色以及金川集团为核心的国内冶炼厂与Freeport最终敲定2022年铜精矿加工费长单Benchmark于 65美元/吨与6.5美分/磅，较2021年59.5美元/吨与5.95美分/磅上涨5.5美元/吨与0.55美分/磅，体现买卖双方最终对于2022年铜精矿市场较2021年有宽松态势达成一致，也给予在和矿贸易商进行长单谈判的冶炼厂压力带来一定缓解。精铜产量小幅回升，而国内整体库存仍然偏低，累库预期暂不强，现货换月后保持升水。LME周内库存小幅累增，但注销仓单数量在上升，现货升水也探底回升，应该来说当前库存给到的价格支撑仍在。
策略：本周铜价深跌后重回震荡区间，从宏观层面来看，尽管FOMC会议已经落地，但此次美联储态度的明显转向将在后期给价格带来更多压力，国内目前仍呈现经济下行态势，政策预期和落地可能需待来年；产业方面，供给修复不会像去年最后两个月加快脚步，相对温和，消费端的铜材开工依旧在高位，补库需求仍存，地产改善后竣工周期在达峰路上，当前库存水平偏低，现货升水对价格构成支撑，使其难摆脱区间震荡，但发生的变化在于上方价格压力在增加。暂以区间运行状态对待，上方压力仍在71000附近。
2021年第51周美尔雅期货铜周报
