铜：今日沪铜主力先扬后抑，继续维持震荡走势，收于49770元/吨，涨20元/吨，涨幅0.04%，增仓2736手至16.3万手，成交量增加15716手至19.9万手。
宏观方面，临近月末财政支出增加，可对冲央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理充裕，10月26日不开展逆回购操作。本周央行公开市场将有4900亿元逆回购到期。上周累计净投放4600亿元。
现货方面，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水130元/吨~贴水80元/吨，货源仍有压价空间。现货贴水降幅持续扩大，主要原因在于库存增多，市场消费乏力，贸易市场活跃度也难以提升，持货商临近月末换现意愿强烈，继续扩大贴水以求换现或将是市场的主要趋势。盘面上面来看，由于降税预期的下降，目前沪铜的月差已经转为contango结构，可待月差扩大到100元/吨以上时正套盘入场，一旦降税还可获得额外收益。内外盘方面，今日进口亏损达到了1500元/吨，海外冶炼厂检修、国内货源充裕的情况下，进口亏损的情况会持续。我们了解到，已经有部分冶炼厂开始了出口动作。
绝对价格来看，目前沪铜仍然处于震荡状态，仍然推荐波段交易，期权方面可以卖出跨式期权。但是从中长期来看，宏观金融数据疲软、GDP开始出现下行，未来还有房地产开工下滑和汇率等风险点，CPI和核心CPI高企、宏观经济出现滞涨风险，我们认为目前铜并不是多头配置对象，铜价中长期仍然有回落的风险。
