南非出现变异株导致的恐慌蔓延至金融市场,风险资产价格普遍下跌。铜精矿现货 TC 持续下降,冶炼利润下滑至 1400 元/吨附近。秘鲁社区居民封锁 Las Bambas 铜矿道路,铜精矿发运持续受到抑制。冶炼端,江西地区持续限电,已经影响到该地区精铜生产,11 月精铜产量仍可能下降。需求方面,随着铜价回落,下游需求也有所回升。临近年关,消费端的改善难以造成累库,强现实格局不改,上期所库存降至新低,LME注销仓单持续出库造成注销仓单不到1万吨,现货持续升水背景下,或将驱动价格上行。在全球疫情反复的背景下,市场情绪偏谨慎,保持震荡思路为宜。