12 月以来，中美欧为代表的全球主要经济体正经历截然不同的新冠变异病毒疫情和北半球冬季能源保供的压力，国内外货币政策、财政政策和产业政策的不同导向也促使全球产业链分化加剧、海外订单回流和利润再分配博弈持续，同时随着国内外监管层态度和政策态度逐步定调明晰，海外压制通胀国内稳增长调结构成为主旋律，金融机构多 cpi 空 ppi 的套利对冲交易或进入尾声，产业链企业则可能面对人民币汇率阶段性见顶导致海外订单竞争力提升的局面。
从宏观大环境来看，2021 年美联储为首的欧美主要央行货币政策最宽松的时候已经过去，顺周期资产尤其是大宗工业品的良好环境有所削弱，考虑到全球部分地区疫情防控仍然严峻，且全球部分经济体已因通胀压力而开启加息，需警惕实体经济复苏不及预期及货币政策转向的”灰犀牛“带来的利空影响扩散，而备受关注的美联储最新暗示年内可能缩减债券购买规模，但强调疫情扰动下的全球经济不均衡复苏下维持支持政策，金融市场预计大起大落之后料将持稳走强。
从行业大环境来看，考虑到国内地方加大对电解铝等“两高”行业企业的专项整治，预计在国内外政治和贸易形势仍然复杂多变的严峻形势下，需要警惕东南亚、南美及非洲等金属资源地区供应收紧威胁和市场情绪反转带动金融资本推波助澜下的反弹反抽，因铜铝价格反弹中弹性较强，目前正蓄势以待市场方向性进一步明确，预计短期铜铝将稳固下方支撑，冬去春来之时料有更多反弹动力。
展望 1 月，建议更多聚焦铜等有色金属中长期趋势向上突破时的量能支持，建议相关产业强化生产套保操作，尤其是加工企业以锁定利润套期保值为主，投机客户在市场动荡中勿重仓豪赌单边，抓大放小耐心等待市场企稳修复后的结构性反弹机会，注意控制仓位管控风险。
2021年第52周国信期货铜月报
