铜
观点：预期悲观铜价下跌，期限结构差异明显
信息分析：
（1）30日，上期所仓单再度小幅增加，国内基本面相对国外市场偏弱格局不变，另外，进口盈亏方面，（2）30日精炼铜现货进口亏损再度加大。
（3）30日，LME库存再度下降近4000吨，总库存至14万吨下方，并且依然延续亚洲、欧洲和美洲三大库存同时下降，但由于美洲仓单转现货较多，因此压制了LME现货升水。目前，主要是印度冶炼产能依然未能恢复和智利冶炼产能的可能干扰。
（4）废旧铜30日小幅下跌100元/吨，这低于精炼铜跌幅，预估今日废旧铜跌幅依然会小于精炼铜，精废价差或快速收窄。
（5）消息面上，美国威胁可能进一步的祭出新的关税措施，另外，整体市场宏观面比较悲观。
逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰；但是因宏观面预期悲观，因此绝对铜价格预期偏空，不过由于基本面的细微差异，1811、1812合约对后续back结构有望维持。
操作建议：观望
风险因素：
镍
观点：镍价对镍铁贴水较多，镍铁能否补跌是关键
信息分析：
（1）30日，进口镍对金川镍贴水有所扩大，至7550元/吨，进口镍对电子盘升水回升至450元/吨，金川镍升水上调至8000元/吨；二者价差扩大主要是金川镍升水上调幅度较大所致。
（2）30日镍仓单下降237吨，当日现货市场成交及较为清淡，下游企维持观望心态，另外，上周采购较为活跃，企业刚需并不急迫。30日，精炼镍现货进口处于盈亏平衡附近，主要是当前镍价对镍铁贴水幅度过大。
（3）LME库存30日延续下降格局，目前LME镍库存下降至21万吨下方，进口盈亏好转，加上精炼镍对镍铁的贴水，有利于去库存，LME大方向去库存依然没有变化。
（4）镍铁镍矿方面，30日，镍矿价格平稳，镍铁价格小幅度下调，但现货低库存的支撑使得镍铁补跌速度较缓慢，但镍铁预期偏弱正在逐步兑现。
（5）不锈钢市场方面，30日不锈钢现货指导价格普遍下调50元/吨，现货市场成交比较差，中间商出货较为积极。不锈钢依然以偏弱为主
逻辑：产业链上，不锈钢现货市场重新归于疲弱，当前不锈钢供应弹性较高，需求难以有太好表现；镍铁市场现货虽然偏紧，但是由于精炼镍价格优势的显现，以及国产和印尼镍铁供应预期越来越浓厚，镍铁价格回落预期或将逐步兑现，后市镍价主要关注镍铁价格下调兑现压力，镍价格偏弱格局延续。精炼镍现货进口整体维持亏损，上期所镍仓单继续下降，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
操作建议：回调买入逢高卖出
风险因素：：
