Las Bambas 铜矿停产暂时缓解，供应扰动有所减弱。11月份国内电解铜产量在摆脱限电影响之后出现回升，单月产量已经突破了 82 万吨，预计在12月份国内还会出现赶产，产量将达到 85 万吨之上。需求面，随着冬奥会的临近，北方地区环保政策日益趋严，河北宁晋地区部分小厂因环保检查不合格，面临停工停产；铜板带箔等行业进入季节性淡季，北方各地工地将陆续停工，下游需求开始转弱。国内社会库存再减1.3万吨，LME库存、保税区、上期所库存均大幅低于往年平均水平。不过目前国内进入消费淡季，冬奥会临近进一步影响下游开工预期，令供需矛盾暂不突出，关注进入一季度累库季是否存在预期差的可能。近期宏观情绪向好，国内货币政策发力值得期待，且欧洲能源问题有愈演愈烈之势，对有色价格亦有支撑。铜处于低库存支撑明显，但供需矛盾未走向极端，价格仍旧难摆脱震荡。
