上周沪铜主力合约震荡上行，收涨0.85%，美元指数小幅回落，伦铜运行于9655元/吨。12月31日LME铜库存减425吨至88950吨；12月31日上期所铜仓单增50吨至6980吨。LME及SHFE周一元旦假期休市，印尼传出将煤炭出口暂停1个月以缓解当地电力危机，预计将对金属价格有所提振。国内方面，宁波北仑疫情爆发。基本面仍维持供需两弱的格局。各大冶炼厂2022年长单试报在150-200元/吨，较2021年上涨50-70元/吨，显示市场对于供应偏紧将持续的预期。需求方面，本周SMM调研了国内主要铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率约为62.7%，较上周下滑4.38个百分比，铜杆消费季节性下滑。但市场普遍看好一季度基建表现，近期监管部门提出专项债落实的四项要求，以推动年初形成实物工作量。
我们预计，在市场未进入春节累库周期前，铜价仍将维持震荡格局，但需警惕宏观形势对铜价产生的影响。套期保值者，可以选择买入虚值看跌期权规避存货跌价风险。
