宏观面：欧美公布12月制造业PMI数据，其中欧元区12月制造业PMI初值录得58，较上月下降0.4个百分点，英国制造业PMI初值57.6，较上月下降0.5个百分点；欧元区制造业PMI回落，高位震荡阶段。美国12月Markit制造业PMI录得57.8，环比下降0.5个百分点。从发达国家制造业PMI来看，尽管仍位于荣枯线上方，但均出现回落迹象。在FOMC落地后，市场暂时与美联储达成共识，加息预期与通胀预期的博弈暂且缓和。十年期通胀预期抬升至2.5%以上，但市场的交易压力增大中期难改。国内12月制造业PMI环比上升0.2%至50.3%，制造业企稳态势进一步稳固。保供稳价措施效果进一步体现，原材料补库存对整体PMI拉动较大。需求边际改善，但仍难言强劲，新出口订单再度边际回落，政策预期在变，现实偏弱未改。
产业基本面：截止本周五（12月31号）SMM进口铜精矿指数（周）报62.9美元/吨，较上期12月24日指数继续上抬0.88美元/吨，至此2021年现货铜精矿加工费以翘尾收官。12月29日CSPT小组通过线上视频会议，设定2022年一季度现货铜精矿采购指导加工费为70美元/吨，更多的冶炼厂询盘多已达此水平。据悉，国内多数冶炼厂在库存较为充裕下，叠加2022年铜精矿长单加工费敲定在65美元/吨，当下现货加工费并不具有优势，冶炼厂多执行长单为主，现货采购意愿较为有限；据SMM调研显示，2021年底中国各港口、口岸铜精矿库存较2020年底增加近45万矿吨。库存方面，上期所库存累升一万吨左右，社库，保税区库存同时出现反弹，累库预期加强，与中国下游消费转淡和供给修复有关，预计在一季度这种累库预期会逐步加强，而LME注销仓单仍处低位，海外也存在交仓预期，整个基本面给到的价格支撑强度减弱。
策略:铜价尽管处于高位震荡，但上方价格亦十分明显，海外基金净多头持仓同时也进一步下滑至年内新低，2022年伊始，铜价在宏观方面的压力略有缓解背景下，基本面支撑强度减弱，累库预期增强背景下，预计价格将有所承压。
2022年第01周美尔雅期货铜周报
