铜
现货方面，沪铜在空头增仓入场下重心继续下移，主力 1901 合约收跌 420 元/吨。现货方面，持货商在进口窗口连续关闭下，且刚进入 11 月，无意大肆抛货，故现货市场短期仍陷于供需僵持拉锯态势。 广东地区 1#光亮铜今日跌 200 元/吨，报价 43100 元/吨~43400元/吨， 精废价差收窄至 1400 元/吨左右，目前无氧杆与低氧杆间价差开始收缩，废铜需求走弱。11 月 1 日 LME 铜库存减 950 吨至 136675 吨，上期所铜减少 555 吨至 55861 吨。
国家统计局公布的数据显示，中国 9 月精炼铜产量为 76.4 万吨，同比增加 10.4%。1-9 月精炼铜产量为 660.7 万吨，较上年同期增加 11.2%。10 月 25 日，财政部再度调整部分产品出口退税率，部分金属制品出口退税率提高至 13%，对铜价形成一定的提振。英国脱欧有了新进展，美元暴跌，同时中美国家领导人通电话，希望达成共识，市场对中美贸易战缓和预期增加，经历连续下跌行情后，铜价走高。我们认为当前电解铜金融属性主导市场，受宏观事件影响较大，下周美国将举行中期选举，预计短期内市场波动加剧，关注消息面变动对市场产生的影响，日内铜价或继续反弹。
策略方面:沪铜 1812 合约新单暂时观望。
镍
现货方面，俄镍较无锡 1811 合约升水 550 元/吨，俄镍和金川价差 7450 元/吨左右，俄镍升水因盘面不断走低，现货市场货逐渐减少，以及下游拿货积极性改善，金川因货源较少，升水仍较高。下午价格下跌至 96600 元/吨后，部分下游继续拿货，随后价格反升，拿货放缓，仅少量拿货，下游对于后市仍旧信心不足。11 月 1 日 LME 镍库存增 6 吨至 218868吨，上期所镍减少 227 吨至 9614 吨，镍库存跌跌不休，对市场形成一定支撑。SMM 统计数据显示，9 月份全国电解镍自然月产量 1.09 万吨，同比减少 12.47%，主要因国内 2 家电解镍生产商 9 月继续检修，现 2 家工厂已结束检修，全国电解镍产量 10 月将恢复正常生产，预计 10 月全国产量环比 9 月增加 2300 吨至 1.32 万吨，增幅 21%。9 月全国镍生铁产量环比上升 7.47%至 4.13 万镍吨，同比增 2.97%。一方面，内蒙地区工厂近期生产平稳，产量进一步释放；另一方面，江苏地区工厂复产，产量有所增加。SMM 有消息称华东某大型镍生铁工厂将从 12 月投产计划提前到十月份，市场供应或进一步增多。近期三元电池安全问题遭到质疑，新能源汽车使用量有所下降，对镍价形成一定压制。金川镍前期检修结束恢复生产，镍铁产量持续增加，而不锈钢库存也再度累积，且高镍电池炒作暂时告一段落，市场回归理性，受此影响，镍价持续回落，经历前期暴跌行情后，在宏观氛围回暖的情况下，电解镍触底反弹，预计短期内电解镍反弹后或继续偏弱震荡。
策略方面：沪镍 1901 合约 99000-100000 元/吨布局空单，目标价位 95000 元/吨，止损10500 元/吨附近。
铝
现货方面，因价格连续两日跌幅较大，下游开始对价格持观望态度，基本按需采购，而部分中间商认为基差合适为保值考虑接货较为积极，整体成交一般，并无较大亮点。11月 1 日，SMM 统计国内电解铝消费地库存（含 SHFE 仓单）合计 152.5 万吨，环比 10 月 25日减少 1.3 万吨。近期，电解铝企业减产消息频繁出现，河南林丰铝电全部停产，中孚实业、永登铝业等全部或部分停产，总计约 60 万吨，但因减产较为分散且总量有限。国内部分氧化铝企业弹性出产，氧化铝价格止跌企稳，对成本形成一定的支撑。山东省下发2018-2019 重点行业秋冬季差异化错峰生产通知，各地根据采暖季空气质量改善目标和重污染天气预测情况，可适当缩短或延长错峰生产时间，但错峰生产实施时间最短不得少于 2个月，且必须包含 2018 年 12 月、2019 年 1 月份，限产力度或大打折扣。我们认为，目前基本面供需矛盾并不突出，在无利好的情况下消费逐渐转淡，电解铝面临较大的压力，铝价跌破 14000 元/吨这一关键支撑位，铝厂普遍亏损，在无政策利好的推动下，铝价恐难走强，关注大面积亏损后，电解铝行业市场化去产能进程，短期内电解铝或继续下探 13500元/吨这一市场心理价位。
策略方面：暂时观望。
