在经历2021年原生铜产量不及预期后,2022年铜矿供给确定性增强,南美、非洲以及东南亚等新建、扩建产能进入爬坡达产期,支撑冶炼加工费走高。年末各大线缆企业都如火如荼抓紧生产,赶各类订单,但今年随着房地产行业频频爆雷,引发了一系列牛鞭效应。需求端除了季节效应,冬奥会临近和北方采暖季影响,国内总体下游加工偏弱,铜市正式转入需求淡季,然而铜处于低库存支撑明显,供需矛盾未走向极端,预计铜价仍旧难摆脱震荡。