行情复盘:截至1月14日收盘,沪铜主力2202合约收盘价71460元/吨,周涨幅2.79%,周内整体呈现震荡上行走势,但仍处震荡区间内,主波动区间仍在69000-72000元/吨,与我们上周的预测基本一致。
逻辑观点:第一:美12月CPI数据再创新高,高通胀压力下,预计联储紧缩步伐难以改变。美国劳工部数据显示,美国去年12月CPI同比上涨7%,创1982年6月以来最大涨幅。不包括食品和能源的核心CPI同比上涨5.5%,为1991年以来最大涨幅。第二:内外整体库存持续低位,支撑价格维持高位。周内SHFE周库存增加1148吨至30330吨,LME库存增加1525吨至86300吨;三大交易所+上海保税区铜库存合计约36万吨。铜矿供应端,最近未见太多干扰,供需处于相对平衡状态。冶炼端,12月精铜产量如预期继续回升,12月未锻轧铜进口环比增加。消费端,即将进入春节假期,消费或全面后移至复工周期。
行情展望:目前市场对美联储加息预期仍有反复,随着上周整体有色炒作情绪降温,节前价格或更加回归理性。库存节奏上,国内累库预期逐步增加,但实际库存和现货升水仍有支撑,如果库存淡季累积不及预期,也支持复工价格弹性。预计下周铜价高位小幅回落,重回震荡区间内。
操作建议:69000-71000,区间震荡操作为主。
风险提示:疫情发展超市场预期;货币政策超预期收紧;全球库存继续走低。