国内消费：消费开始进入淡季，今年放假早，企业15号开始陆续放假，整体来看消费走弱。分项来看，电网过了交货期以后，消费下滑，房地产仍然没有起色，1月份以后家电排产还可以，光伏风能新能源消费仍然良好。同时，在72000左右的价格上，下游的接货意愿非常弱，多家冶炼厂表示出货量归0。下游以消耗库存为主，随着铜价回调至7w附近，下游补库的意愿会比较强，可能会推动升贴水上行。废铜货源充足，精废价差在2500元/吨左右，废铜市场采购情绪热烈，抑制了精铜消费热情。
供应：整体来看处于恢复状态，国内铜产量超预期增长，智利铜产量从9月份的低谷中走出来，环比继续走高，11月份产量逼近去年水平，对中国出口的精铜量增多；12月对中国出口量继续走高。11月底开始进口铜清关量上升，12月份进口量可能在37万吨左右，2-3月份进口铜都比较充足。近期进口盈利窗口关闭，进口铜集中流入保税区中，本周保税区垒库1.33万吨，上期所库存增加1148吨，国内共垒库1.45万吨。
国内基本面开始走弱，一季度大概率会垒库。
海外：LME结束去库，近期库存和back结构比较稳定，后续逼仓的可能性比较小。
宏观方面：市场预期国内稳增长，社融数据会走高，对基建和地产放松的预期很强。美国3月份加息的预期很强，上周五公布的零售销售数据出现松动。
策略：中国本周将公布重磅经济数据，第四季度GDP料增长3.3%，增速放缓至一年多来最低；12月工业增加值、社会消费品零售总额也料走弱，可能会对价格形成抑制，关注下方68000-69000左右的买盘力度。
2022年第03周银河期货铜周报
