宏观
１、中国公布12月主要经济数据，2021年全年ＧＤＰ增长8.1%，两年平均增长5.4%，四季度增长4%。12月工业增加值同比增加4.3%超预期，并为四个月最高，反映减排限电因素结束后生产恢复以及出口强韧，1-12月固定资产投资同比增长4.9%，12月环比增加0.22%，有所回暖，制造业投资稳定，基建企稳略有回升，1-12月房地产投资增长4.4%，较上月回落1.6个百分点， 新开工面积下降11.4%，降幅继续扩大，商品房销售面积1.9%，房企资金到位增速4.2%，较上月下滑3个百分点，显示房企资金依然困难，销售未见好转，竣工面积增长11.2%，较上月下滑5个百分点，房市稳定仍困难，暂未见到明显企稳。此外，受疫情影响，12月社会消费品零售总额同比增长1.7%，远低于预期。整体看12月投资恢复力度弱，更突显稳增长措施必要性。偏弱
２、昨天中期贷款便利（ＭＬＦ）利率下调10个基点，疫情后降息首次也是降10个基点，降息力度可谓不小，预期5年ＬＰＲ也跟进降息，在经济下滑压力较大情况下，财政、货币政策靠前发力，有助稳定市场信心。偏多
３、总结：中国12月数据偏弱，房地产投资未企稳，显示稳增长压力大。央行降息10个基点略超市场预期，宽松政策持续兑现，中期乐观预期不变。
现货
１、ＬＭＥ昨天库存增加6500吨，总库存增至9.3万吨，欧洲库存连续增加，暗示淡季需求疲弱，现货升水回升到18美元。整体在低库存格局下，现货升水始终存在较强支撑
２、铜价急涨加上疫情防控等因素，北方企业很多提前放假，本周下游小企业普遍开始放假，实际需求进一步减弱，企业逐步清库，现货实际需求有限。供需两淡，现货市场跟随宏观情绪窄幅波动，缺乏主动性，沪铜继续减仓回落。
３、换月后现货对2月报升水350元，实际需求弱。自12月下旬以来沪铜比价持续偏低，2月进口亏损保持在接近800元的高位，加上春节长假因素，缺乏进口吸引力，预计1、2月进口将维持紧张，持货商挺升水信心足。短期看，换月后仍维持高升水，国内恐继续降库，累库集中在保税，累库非常有限。此外废铜商进口亏损，近两月废铜到货偏低。极端低库存背景下市场转向对节后消费回升和备货节奏的关注。
４、总结：宏观略弱，但降息兑现宽松预期，中期乐观基调不变。现货供需两淡，进入节前模式，高升水暗示累库非常有限，市场转向节后需求预期，估计逢低备货。68500数次体现强支撑，铜价回落幅度有限，逢低买入。今日70800-70000。
