经济疲弱，消费低迷，资金博弈预期，暂观望
【现货】1月17日，SMM1#铜70390元/吨，环比-1160元/吨，对当月报贴水280-贴水20，环比-110元/吨。
【供应】12月SMM中国电解铜产量为87.03万吨，环比上升5.38%，同比上升0.97%。预计1月产量86.83万吨，或处于近五年来的同期产量高位，同比去年1月上升8.78%。
【需求】下游企业逐步分批放假，开工率大幅走低。12月铜线缆开工率79.51%，11月85.55%，去年同期91.02%。预计1月份开工率为75.13%，处于同期的相对低水平。12月份铜管企业开工率为86.91%，11月85.18%，去年同期为82.06%，铜管开工率处于季节性相对高位。12月31日当周，国内铜杆开工率62.7%，周环比-4.38个百分点。
【库存】1月17日，中国电解铜社会库存9.25万吨，1月14日8.66万吨，周环比+0.59万吨；1月17日LME库存9.285万吨，1月14日，LME铜库存8.63万吨，增加+6550吨。
【逻辑】昨日公布了一系列国内经济数据，整体四季度和12月经济数据相对疲弱，MLF如期降息，关注20日的LPR利率是否继续下调，政策放松预期或上升。下游逐步放假，库存上升，并有累库预期，不过季节性累库，影响力减弱。现货升贴水走低，因下游消费低迷，料升水会持续走低。两会前的相对政策真空期，以及消费的传统淡季，无法证实或证伪消费及政策，国内政策预期或逐步增强，资金博弈预期，暂时观望。
