铜：多空博弈，铜价走势震荡
1.核心逻辑：宏观面上，近期全球股市调整，市场风险偏好略有下降。
但国内方面政策利好频出，有望提振市场情绪。基本面上，目前铜库存仍处低位，对于铜价有一定支撑，但下游消费的疲弱逐渐成为铜价上行的掣肘。近期中美领导人互通电话，市场情绪好转，铜价止跌上扬，但切忌追高，上方 51000 附近压力位仍存。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：中美贸易摩擦恶化；铜库存继续大幅增加4.背景分析：
外盘市场
昨日伦铜开于 6155 美元/吨，收盘报 6155 美元/吨，报收十字星。
现货市场
昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水 20 元/吨~升水 90 元/吨，平水铜成交价格 49430 元/吨~49500 元/吨，升水铜成交价格 49450 元/吨~49530 元/吨。
重要消息
上周五 LME 铜库存大增 43700 吨，创 2004 年以来最大增幅。
截 10 月 30 日当周，对冲基金和基金经理大幅减少 COMEX 铜期货及期权净多头头寸，减少 8680 手，至净多 667 手。
中国 10 月财新服务业 PMI 降至 50.8，不及预期和前值，创 13 个月新低。
锌：供给预期悲观，锌价下行压力较大
1.核心逻辑：市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价前期强势上涨。
10 月上期所锌仓单及三地社会库存均显著增加，叠加宏观悲观情绪释放，锌价迎来回调。但上周锌库存又恢复大幅下降，总体看全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：库存恢复下降态势
4.背景分析：
外盘市场
昨日伦锌开于 2489.5 美元/吨，收盘报 2465 美元/吨，跌幅 0.76%。
现货市场
昨日上海 0#锌主流成交 21920-22370 元/吨，0#普通对 1811 合约报升水 80-100 元/吨；双燕报升水 450-500 元/吨。1#主流报 21800-21830 元/吨。
广东 0#锌主流成交于 21840-21940 元/吨，粤市较沪市贴水 60 元/吨附近，较前日基本持平。对沪锌 1812 合约升水 390-420 元/吨附近，升水较前日收窄了 20 元/吨。0#麒麟、慈山、铁峰主流成交于 21840-21940 元/吨附近。
天津市场 0#锌锭主流成交于 21980-23750 元/吨，0#普通品牌主流成交于 21980-22200 元/吨，对 1811 合约 150-250 元/吨附近，较前日收窄了 15 元/吨左右，津市较沪市升水 110 元/吨，较前日收窄了 20 元/吨。
0#紫金，红烨，百灵，秦锌，驰宏等成交于 21980-22200 元/吨附近，1#紫金、驰宏，红烨，西矿等成交 21930-22150 元/吨。
重要消息
LME 锌注销仓单跌 16.9%，为 6 月以来最大跌幅。
镍：短期或维持震荡，区间操作
1.核心逻辑：镍库存持续下降，一定程度上支撑了镍价，但是随着镍铁复产预期的逐渐落实，市场预期悲观。同时下游不锈钢出现累库，消费预期偏弱。整体来看短期基本面多空交织，镍价受宏观环境影响较为明显，破位下行后目前镍价或在[95000，96000]附近获得支撑，短期或成筑底震荡走势，操作上建议区间[96000,100000]元/吨内高抛低吸。
2.操作建议：操作上建议区间[96000,100000]元/吨内高抛低吸。
3.风险因素：中美贸易摩擦恶化；镍铁新增产能提前或超额释放4.背景分析：
外盘市场
昨日伦镍开于 11740 美元/吨，收盘报 11795 美元/吨，涨幅 0.47%现货市场
昨日 SMM1#电解镍 98250-106100 元/吨。俄镍较无锡 1811 合约升水400-500 元/吨，金川镍较无锡 1811 合约升水 8000 元/吨。金川公司出厂价 106000 元/吨，较前天持平。俄镍和金川价差 7500 元/吨左右。
