铜
现货方面，盘面下滑后下游入市均有改善，令持货商控货挺价意愿进一步增强，早市持货商报价升水 20-50 元/吨，市场成交积极，下游逢低买盘，保持刚需节奏，湿法铜报价相应跟随上调。市场交投以贸易投机商为主，升水以隔月价差变化为目标，后期关注盘面价差变化的引导，贸易商仍对交割前的升水抱有一定期待空间。广东地区 1#光亮铜报价43700 元/吨-44000 元/吨， 精废价差为 1577 元/吨，稍有回落，不过依旧维持于高位，废铜消费好。11 月 7 日 LME 铜库存减 1200 吨至 174200 吨，上期所铜减少 695 吨至 54824吨。国家统计局公布的数据显示，中国 9 月精炼铜产量为 76.4 万吨，同比增加 10.4%。1-9月精炼铜产量为 660.7 万吨，较上年同期增加 11.2%，1-9 月进口铜矿 1499 万吨，同比上升19.5%。10 月 25 日，财政部再度调整部分产品出口退税率，部分金属制品出口退税率提高至 13%，对铜价形成一定的提振。我们认为当前电解铜金融属性主导市场，受宏观事件影响较大，美国中期选举结束，共和党与民主党分别执掌参议院、众议院，整体符合市场预期，政府内两党博弈或加剧，美元承压大幅下跌，对铜价的压制有所减轻。市场静待特朗普新一轮表态及中美贸易战紧张，整体较为谨慎。
策略方面：沪铜 1812 合约新单暂时观望。
镍
现货方面，俄镍较无锡 1811 合约升水 400-500 元/吨，金川镍较无锡 1811 合约升水 8000元/吨。俄镍和金川价差 7500 元/吨左右，近期窗口一直打开，供应持续增加，但近期主要是镍豆，俄镍并无大量进口，俄镍升水维持稳定。金川因货源较少，升水仍较高。成交方面，钢厂继续持观望态度，不断销库存，以及低位时少量补货，买货节奏谨慎。11 月 7 日LME 镍库存减 276 吨至 217410 吨，上期所镍减少 30 吨至 12731 吨。SMM 预计 11 月份全国高镍生铁产量为 3.6 万金属吨，环比微增 0.2%。印尼进口方面，据 SMM 调研了解，11-12月份国内自印尼进口量将激增。SMM 有消息称华东某大型镍生铁工厂将从 12 月投产计划提前到十月份，市场供应或进一步增多。近期三元电池安全问题遭到质疑，新能源汽车使用量有所下降，对镍价形成一定压制。金川镍前期检修结束恢复生产，镍铁产量持续增加，而不锈钢库存也再度累积，且高镍电池炒作暂时告一段落，市场回归理性，电解镍库存大幅增加，受此影响，镍价持续回落，预计短期内电解镍或继续偏弱震荡。
策略方面：沪镍 1901 合约空单继续持有，建仓区间 99000-100000 元/吨，目标价位 95000元/吨，止损 100500 元/吨附近。
铝
现货方面，市场货源供应较为充足，贸易商出货积极性不减，但部分贸易商保值不佳报价偏高，市场交易在主流成交价下表现不及昨日，下游接货情绪不强，整体成交一般。
11 月 5 日，SMM 统计国内电解铝消费地库存合计 150.0 万吨，环比 11 月 1 日减少 2.5 万吨。近期，电解铝企业减产消息频繁出现，河南林丰铝电全部停产，中孚实业、永登铝业等全部或部分停产，总计约 60 万吨，但因减产较为分散且总量有限。国内部分氧化铝企业弹性出产，氧化铝价格止跌企稳，对成本形成一定的支撑。山东省下发 2018-2019 重点行业秋冬季差异化错峰生产通知，各地根据采暖季空气质量改善目标和重污染天气预测情况，可适当缩短或延长错峰生产时间，但错峰生产实施时间最短不得少于 2 个月，且必须包含2018 年 12 月、2019 年 1 月份，限产力度或大打折扣。我们认为，目前基本面供需矛盾并不突出，在无利好的情况下消费逐渐转淡，电解铝面临较大的压力，铝价跌破 14000 元/吨这一关键支撑位，铝厂普遍亏损，在无政策利好的推动下，铝价恐难走强，关注大面积亏损后，电解铝行业市场化去产能进程，短期内电解铝或继续下探 13500 元/吨这一市场心理价位。
策略方面：暂时观望。
