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华泰期货铜早评:暂时以偏谨慎态度为主(2022年01月25日)

2022年01月25日 08:49:22 华泰期货

现货方面:据SMM讯,春节前最后交易周,市场参与者寥寥,报价一路走低,但持货商出货意愿不同导致报价呈现差异性。早市,部分无资金压力且预期当月票存有一定需求下,持货商平水铜当月票始报于升水350元/吨左右彰显挺价情绪,部分持货商报于升水200元/吨,但无论哪种报价都较上周增幅明显,市场有价无市。随着盘面走低,且当月票需求较上周减少的情况下,持货商纷纷小幅调降至升水180元/吨才可见少量买盘,持货商为出货再度调降至升水120-150元/吨区间,市场依旧难见大量成交。好铜贵冶较为充裕,与金川大板等品牌之间难见大量价差,整体报于升水200元/吨以上,买盘仅于低价成交。湿法铜依旧难觅货源,成交清淡下报价随平水铜呈现同步调降之势,早市报于升水80元/吨,一路调降至升水40元/吨附近。

观点:

俄罗斯与乌克兰的紧张局势不止重创俄罗斯金融市场,西方世界、尤其是欧洲市场都受到波及。北约负责人警告,估计有10万名俄罗斯军队在边境集结,欧洲存在爆发新一轮冲突的风险。美国国防部发言人周一称,美国对欧洲目前局势深感关切,为了加强盟国的防御能力,美国已准备好向北约快速反应部队提供军事支援,以便加强部署,在必要时提供帮助。俄乌局势成为欧美股市盘中大跌的主要推手,美股盘中大跌后尾盘转涨,泛欧股指创逾一年半最大跌幅及三个月新低。

基本面来看,在低库存的支撑下,部分无资金压力的持货商依旧坚挺升水,沪铜升贴水上升,但无论是下游加工还是贸易商,市场参与者逐渐进入了放假状态,市场交投十分冷清,预计市场将依旧呈现差异化报价;广东电解铜库存连续2天增加,但增幅并不明显。虽然铜价走低,无奈大多数下游均已经放假,持货商为求出货背景下,华南铜升贴水下行。废铜方面,精废价差持续维持至合理区间。进口方面,进口窗口持续关闭,LME0-3维持Back结构,市场交投继续维持低活跃度。库存方面,LME去库0.18万吨至9.76万吨,SHFE小幅累库0.03万吨至1.35万吨。

整体看来,地缘冲突愈演愈烈,警惕铜价出现大幅震荡波动操作上暂时以偏谨慎态度为主。

策略:

  1. 单边:中性  2. 跨市:内外反套  3. 跨期:暂缓;4. 期权:暂缓

关注点:

1. 库存拐点  2.美债收益率持续走高  3.疫情风险加剧

 

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