铜 震荡
周五美元受美国 10 月 PPI 数据支撑再次走强，给予铜价压力。目前下游消费未见改善，10 月汽车销量同比下滑 11.7%，1-10 月汽车销量同比减少 0.1%。周五 LME 库存下降 1275吨至 171050 吨，升水报 22.5 美元/吨。上周上期所库存减少 5308 吨至 142234 吨，由于11 月 5 日 LME 库存骤增 3.47 万吨，增量主要在亚洲地区，上期所库存下降不排除为库存的转移，而非消费转好。目前下游需求疲软，美元维持高位，中美贸易走势仍存较大不确定性，预计铜价偏弱震荡。
锌 震荡
宏观利空，随着美联储维持渐进式加息的态度不变，混乱的国际宏观调终于定了，预计2019 年美国和美元仍能维持相对强势，但过激的举措概率下滑，预计 2019 年大概率加息2 次左右，全球市场的货币环境相对温和，但对华态度仍然会抱有敌意，这点在上周的中美贸易谈话中也有体现。欧元区将进入最大规模的秩序重塑，随着意大利的语气强硬，德国模式大概率会失效，而目前看英国可能无协议脱欧，指望欧元完全抗衡美元的难度较大，或许 2020 年有可能。国内方面九月十月甚至十一月十二月的贸易顺差仍将维持较高水平，但这是消费透支的产物，该透支比原来预期的大很多，目前的比较优势和负债的后续处理都比较混乱，对于明年各行业的下游消费包括铅锌我都持比较悲观的态度，宏观整体上给予锌市向下的压力；
量价利多，核心量价关系就是库存，随着中国供给的持续趋弱，主要驱动力仍然是通过LME 进口或进口精矿来填补空白，但伦锌库存被人为搞低，后续极大可能会出现一波大上涨浪，这是我们持续警告的重点，对于伦锌库存仓单持有者来说，最大的美元大幅升值的利空已经消除。
基本面中性，最大的问题是环保能否真正的放开，通过对于其它品种和上中下游的问询得知，现在的力度还是很大，锌冶炼的综合成本已经达到 6000，但长线的供过于求的趋势难改。总的来看，3 个月以上的长线来看，锌价或重心下移，但整体仍将维持较高水平，沪伦比或将持续走高；1 周-3 个月的中线看，伦锌库存的力度将随时爆发，做好追多准备；1 周以内的短线上看，随着宏观的整体悲观调确定，市场或将呈现震荡走低的局面；今日上，预计将在当前区间震荡。
铅 震荡
宏观利多，量价中性，基本面利多。
宏观方面参考锌，各地开启的蓝天保卫战或为铅价上行的核心动能，叠加进博会的情绪利多，上下游好消息共振，或许会有比较可观的拉升。好不容易有故事了平静已久的盘面在窄幅炒作，目前已听说环保令再生铅 10 月开工率下滑，铅价后续会有新上行，上涨仍为主要的趋势。目前可以将铅作为金属板块的对冲品种进行配置
镍 跌
伦镍下破走势偏弱，美元偏强，且市场忧虑经济放缓需求下滑，市场关注加息进程。伦镍库存 21 万吨下方，沪镍 1.2 万上方，现货电解镍交投一般。镍铁偏紧张预期改善，华东某镍铁厂新项目上马提前，部分区域因环保或限电略受影响，不锈钢库存节后回升，忧虑进口回流压力，价格回落，需求一般。沪镍 1901 在 96000 元/吨失守，短期继续偏空，下方较强支撑 92000 元/吨。
铝 跌
上周五沪铝主力合约 AL1901 高开低走，全天震荡走弱。隔夜美元指数持续上涨，原油价格继续走弱，伦铝小幅回调。现货方面，长江有色金属铝锭报价下跌 20 元/吨，现货平均贴水扩大到 40 元。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，交易所主力空头增仓较多，建议空单续持。
