节后开盘首日铜价高开低走,价格开于71000附近,随后逐渐回落至70500元/吨下方,维持区间运行走势。宏观层面来看,发达国家制造业PMI出现回落迹象,整体依然处于扩张区间;海外春节期间继续交易加息预期与流动性收紧,美国国债实际收益率继续抬升,2年期国债收益率抬高,通胀预期高位震荡表现;1月议息会议后基本符合市场预期,3月加息信号较为明确,且周五公布的就业数据来看,非农就业数据改善,美联储在年内加息与缩表路径上仍有不确定性,但美债市场仍在定价;此外欧元区以及英国央行不再延续宽松表态,全球利率上行但又有所分化,美元指数冲高回落,铜价与此相关性增强。基本面来看,海外供需面仍有偏紧表现,LME铜库存小幅累库后减少,注销仓单占比抬升至30%,现货仍保持升水格局,这对价格构成反弹支撑,铜价暂时仍难摆脱区间震荡,关注国内累库幅度和速度,下游复工和订单情况。