铜
观点：供应端短期依然偏紧，但受到需求展望压制
信息分析：
（1）13日，现货市场升贴水较上个交易日小幅回落，现货升贴水日内呈现先抑后扬，现货市场成交较为低迷，1811合约交割在即，流动性已经较差，并且最近的几个月期限结构呈现back结构，这抑制中间商的采购意愿；下游需求依然偏弱，保持按需采购，市场成交较淡。
（2）13日，进口仍然维持较大幅度的亏损，亏损较上个交易日再度有所扩大，主要是国外市场现货供应依然偏紧，存在支撑。LME现货升水再度回升。
洋山铜升水13日维持平稳，当前进口持续亏损，进口受到较为明显的限制，但洋山库存不高，限制升水的下降。
（3）13日，LME库存再度下降1050吨，总库存至16.8万吨，下降以美洲库存为主，主要是其他仓库库存弹性相对较低；不过亚洲注销仓单再度增加，显示出货源主要向亚洲周边集中的倾向。国外市场结构依然没有变化，印度冶炼产能依然未能恢复和智利冶炼产能的可能干扰，国外市场现货状态并未改变，因此LME库存预期仍以下降为主。
（4）消息面上，赞比亚矿业和矿产开发部长RichardMusukwa在议会中透露,截至2018年9月,Konkola铜矿（KCM）已拖欠约400家商品和服务供应商约8000万美元账款。这和此前来自赞比亚的消息是一致的，非洲矿山成本相对较高，往往成为价格下跌首当其冲的受害者。
逻辑：中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰；但中国需求逐步进入淡季，并且市场对需求预期不是很理想，铜价格短期仍然承受需求端的压力。
操作建议：观望
风险因素：
镍
观点：上期所仓单再度增加，镍焦点或仍在不锈钢
信息分析：
（1）13日，进口镍对金川镍贴水大幅扩大，至10900元/吨，进口镍对电子盘升水下降至200元/吨，金川镍升水则上涨至10800元/吨；二者价差扩大是因金川镍升水上调所致。
（2）13日镍仓单回升888吨，仓单量总量回升至1.35万吨，当前现货市场供应依然相对充足，此前进口盈利窗口打开导致的供应力量再度显现。
（3）LME库存13日延续下降格局，降幅依然比较低，目前LME镍库存下降至21.66万吨， LME大方向去库存依然没有变化。
（4）镍铁镍矿方面，13日，镍矿CIF报价继续下探，镍铁价格小幅下调2.5元/镍（250元/金属吨）。我们对镍铁判断不变，即镍铁供应预期仍然以增加为主，但是短期的弹性我们认为已经释放，对镍价格压力缓和。
（5）不锈钢市场方面，13日不锈钢现货指导价格普遍下调50-100元/吨，不锈钢市场偏弱，当前市场焦点或在于不锈钢需求是否出现滑坡的局面。
逻辑：产业链上，不锈钢终端消费整体依然乏力，而不锈钢供应仍有增加倾向，不锈钢价格预期偏弱；镍铁供应增加的预期依然不变，但短期供应的弹性已经有所释放；镍进口窗口此前打开使得国内库存有所回升。当前镍铁对镍价压力舒缓，市场焦点或转移至不锈钢，但不锈钢终端需求能否持续又取决于宏观的预期，这种格局之下，镍价或以低位震荡为主。
操作建议：回调买入逢高卖出
风险因素：：
