社融超预期，稳增长预期升温，维持偏强震荡
【现货】2月10日SMM1#铜72230元/吨，9日SMM1#铜70490元/吨，环比+1740元/吨，对当月报升水50-升水130元/吨，环比+40元/吨。
【供应】SMM调研显示，1月中国电解铜产量为86.84万吨，环比下滑0.2%，同比上升8.8%。总体来看，一季度冶炼厂检修计划较少，且前期市场担心的北方冶炼厂将受到冬奥会影响的担忧也并未兑现，让冶炼厂维持较高产量。
【需求】 12月铜线缆开工率79.51%，11月85.55%，去年同期91.02%。预计1月份开工率为75.13%，处于同期的相对低水平。12月份铜管企业开工率为86.91%，11月85.18%，去年同期为82.06%，铜管开工率处于季节性相对高位。1月21日当周内铜杆开工率56.64%。环比上周62.79%下降6.15个百分点。
【库存】：2月7日中国电解铜社会库存15.75万吨，1月28日9.87万吨，环比增5.88万吨。春节期间全国各地库存都出现一定幅度的增加，且总增幅较去年节后首日增加0.34万吨，今年春节号召留当地过节的地区较少，累库较去年增加实属正常。2月10日LME库存76325元/吨，9日LME库存77325吨，环比-1000吨，比1月28日的90125吨，减少13800吨。
【信息】根据SMM调研（涉及41家样本，覆盖当下产能1116万吨）显示，2022年全年中国主流冶炼厂实际产量增加65万吨，增幅为6.56%。
2月10日，工信部等八部门印发加快推动工业资源综合利用实施方案。工信部等八部门印发加快推动工业资源综合利用实施方案，目标到2025年，钢铁、有色、化工等重点行业工业固废产生强度下降，大宗工业固废的综合利用水平显著提升，再生资源行业持续健康发展，工业资源综合利用效率明显提升。力争大宗工业固废综合利用率达到57%，其中，冶炼渣达到73%，工业副产石膏达到73%，赤泥综合利用水平有效提高。主要再生资源品种利用量超过4.8亿吨，其中废钢铁3.2亿吨，废有色金属2000万吨，废纸6000万吨。其中提到，有色行业需着力提高再生铜、铝、锌等的供给；提升再生资源利用价值，着力延伸再生资源精深加工产业链条，促进钢铁、铜、铝、锌、镍、钴、锂等战略性金属废碎料的高效再生利用，提升再生资源高值化利用水平。
据统计，我国2021年新增光伏发电并网装机容量约5300万千瓦，连续9年稳居世界首位。截至2021年底，光伏发电并网装机容量达到3.06亿千瓦，突破3亿千瓦大关，连续7年稳居全球首位。“十四五”首年，光伏发电建设实现新突破，呈现新特点。
【逻辑】昨日公布国内社融数据，整体超预期，尤其是居民中长期贷款同比多增，大家对地产实质性放松以及国家稳增长力度预期升温。美国通胀高企，美债收益率持续上行，美元如走强对金属价格有所压制。LME库存持续下行，库存历史低位，总库存天数下破20，仅高于2005-2007年超级周期。国内下游复工较少，料下周将逐步开工。产业需求因未复工处于无法证伪状态，显性的库存数据绝对低位，产业自身处于易涨难跌态势。国内稳增长预期提振价格，铜价维持偏强震荡。
